Đồng yên Nhật tiếp tục đà mất giá so với đô la Mỹ, với tỷ giá đạt 159 JPY đổi một USD vào chiều 12/8, chỉ giữ lại một phần nhỏ mức tăng sau đợt can thiệp tỷ giá lịch sử gần hai tuần trước. Sự kiện này diễn ra khi các yếu tố cơ bản từng đẩy đồng nội tệ Nhật Bản xuống mức thấp nhất nhiều thập kỷ lại quay trở lại thị trường.
Diễn biến chi tiết
Cách đây gần hai tuần, một đợt phối hợp can thiệp tỷ giá chưa từng có tiền lệ giữa Mỹ và Nhật Bản đã tạm thời đẩy tỷ giá yên lên 155 JPY đổi một USD, sau khi chạm mốc 163 JPY. Tuy nhiên, mức tăng này đã không được duy trì. Jesper Koll, Giám đốc tại Monex Group, nhận định rằng “Sự can thiệp khiến thị trường lo sợ, nhưng không thể ngăn quy luật tài chính rằng dòng tiền sẽ chảy về nơi có lợi nhuận cao nhất. Chừng nào lãi suất tại Nhật Bản vẫn thấp hơn nước ngoài, giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) vẫn sẽ trở lại”.
Nhật Bản đã duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng trong nhiều thập kỷ, biến đồng yên thành mục tiêu lý tưởng cho hoạt động carry trade. Mặc dù nước này đã chấm dứt chính sách lãi suất âm vào năm 2024, lãi suất hiện tại chỉ ở mức 1%, thấp hơn đáng kể so với mức 3,5-3,75% tại Mỹ. Tình hình càng trở nên khó khăn hơn khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng và giá dầu duy trì ở mức cao, gây bất lợi cho Nhật Bản do phụ thuộc vào nhập khẩu năng lượng.
Tác động & Nhận định
- Rủi ro cho nhà đầu tư: Các nhà đầu tư tham gia carry trade tiếp tục hưởng lợi từ chênh lệch lãi suất, trong khi những người đặt cược vào sự phục hồi của đồng yên có thể đối mặt với thua lỗ.
- Hiệu quả can thiệp: Jesper Koll cho rằng đợt can thiệp đã thành công trong việc hạn chế đầu cơ quá mức và gia tăng rủi ro cho những nhà đầu tư đặt cược yên giảm giá. Masahiko Loo, chiến lược gia tại State Street Global Advisors, cũng đồng quan điểm, nhận định hoạt động can thiệp đã thiết lập lại tâm lý thị trường và cho thấy mức độ phối hợp chính sách chưa từng có.
Tuy nhiên, chừng nào chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và các nền kinh tế lớn khác vẫn còn lớn, áp lực giảm giá lên đồng yên sẽ vẫn tồn tại, bất chấp các nỗ lực can thiệp từ chính phủ và ngân hàng trung ương.