Dòng vốn ngoại tiếp tục xu hướng rút ròng mạnh mẽ khỏi thị trường chứng khoán Việt Nam, với tổng giá trị bán ròng lên tới 319.660 tỷ đồng trong 4 năm trở lại đây. Riêng từ đầu năm 2026, khối ngoại đã bán ròng gần 80.000 tỷ đồng, trong đó các quỹ ETF ghi nhận quy mô rút ròng 5,3 nghìn tỷ đồng. Hiện tượng này được lý giải bởi nhiều yếu tố cả bên ngoài và nội tại thị trường Việt Nam.
Diễn biến chi tiết
Theo phân tích từ Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), có ba nguyên nhân chính dẫn đến tình trạng rút ròng của vốn ngoại:
- Sức mạnh đồng USD: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất ở mức 3,50-3,75% và có thể neo cao hơn trong thời gian dài. Điều này làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản bằng USD, khiến các thị trường cận biên và mới nổi như Việt Nam kém cạnh tranh hơn.
- Chi phí cơ hội toàn cầu và xu hướng AI: Dòng vốn toàn cầu đang đổ mạnh vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) và chất bán dẫn. Khảo sát của Bank of America (BofA FMS) tháng 6/2026 cho thấy 73% các nhà quản lý quỹ đồng thuận vị thế mua vào nhóm bán dẫn. Các thị trường thiếu hụt nhóm công nghệ này, như Việt Nam, bị giảm tỷ trọng tương đối trong danh mục đầu tư.
- Bất định thương mại - pháp lý: Các chính sách thuế quan của Mỹ làm gia tăng phần bù rủi ro đối với những nền kinh tế có độ mở lớn và phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu như Việt Nam, khiến nhà đầu tư e ngại.
Việt Nam vẫn có những điểm mạnh như định giá hấp dẫn, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp và dư địa sở hữu, nhưng việc thiếu vắng các cổ phiếu công nghệ liên quan đến AI và áp lực tỷ giá đang là những rào cản lớn.
Tác động & Nhận định
Việc vốn ngoại liên tục rút ròng tạo áp lực đáng kể lên thị trường chứng khoán Việt Nam, đặc biệt là nhóm cổ phiếu blue-chip và thanh khoản. Điều này có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư trong nước và khả năng huy động vốn của doanh nghiệp. Để thu hút lại dòng vốn ngoại, Việt Nam cần có những chính sách rõ ràng hơn về phát triển công nghệ, đặc biệt là trong bối cảnh cuộc đua AI toàn cầu đang diễn ra mạnh mẽ. Đồng thời, ổn định kinh tế vĩ mô và quản lý rủi ro tỷ giá sẽ là yếu tố then chốt để duy trì sự hấp dẫn của thị trường.