Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến mức độ phân hóa cao nhất lịch sử giữa VN-Index và đa số cổ phiếu còn lại. Đà tăng của chỉ số chính thời gian qua chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu Vingroup, trong khi phần còn lại của thị trường gần như đi ngang. Điều này đòi hỏi nhà đầu tư phải tập trung vào khả năng chọn lọc cổ phiếu thay vì dựa vào xu hướng chung của chỉ số.
Diễn biến chi tiết
Công ty Chứng khoán Quốc gia (NSI) chỉ ra rằng, nếu loại bỏ nhóm cổ phiếu Vingroup, VN-Index chỉ giao dịch quanh 1.250 điểm trong hơn 3 tháng và định giá P/E chỉ ở mức 11,3 lần, thấp hơn đáng kể so với mặt bằng lịch sử. Mức định giá này chỉ cách vùng đáy của các giai đoạn khủng hoảng khoảng 8-10%, cho thấy phần lớn cổ phiếu trên thị trường đang ở trạng thái tương đối hấp dẫn đối với các nhà đầu tư giá trị.
Tác động & Nhận định
Sau giai đoạn chịu áp lực từ bán ròng khối ngoại, lãi suất và biến động khu vực Trung Đông, NSI kỳ vọng VN-Index có thể bước vào chu kỳ tích cực hơn trong nửa cuối năm. Các động lực hỗ trợ bao gồm:
- Khả năng nâng hạng FTSE và lộ trình nâng hạng MSCI giai đoạn 2026 – 2028.
- Đẩy mạnh giải ngân đầu tư công.
- Tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện.
- Mặt bằng lãi suất duy trì ổn định.
Nhóm cổ phiếu Midcap được dự báo có thể tiếp tục vượt trội so với Large Cap do đã điều chỉnh sâu hơn và định giá vẫn còn hấp dẫn. NSI đưa ra kịch bản cơ sở VN-Index có thể hướng tới vùng 1.950 – 1.980 điểm, tương đương P/E khoảng 14,5 – 14,8 lần, mà vẫn chưa rơi vào trạng thái quá nóng. Tuy nhiên, điều kiện quan trọng là thanh khoản thị trường cần cải thiện rõ rệt.