Ông Đinh Đức Minh, Giám đốc đầu tư cấp cao của VinaCapital, cho rằng thị trường chứng khoán trải qua giai đoạn hiệu suất thấp trong 6 tháng đến 1 năm qua là điều bình thường, xuất phát từ nhiều nguyên nhân khách quan. Ông nhấn mạnh rằng việc thị trường không đạt được kỳ vọng của nhà đầu tư trong ngắn hạn là một phần của chu kỳ đầu tư, đặc biệt trong bối cảnh bất ổn kinh tế và địa chính trị toàn cầu.
Diễn biến chi tiết
Trong nước, lãi suất đã tăng mạnh khoảng 200 điểm cơ bản từ đầu năm, với nhiều ngân hàng nâng lãi suất huy động lên vùng 8-9%. Trên thế giới, xung đột tại Trung Đông giữa Mỹ, Israel và Iran đã đẩy giá dầu tăng cao, kéo theo lạm phát toàn cầu. Tại Việt Nam, chỉ số lạm phát tháng 5 tăng 5,6% so với cùng kỳ, dù có hạ nhiệt vào tháng 6 xuống 4,7% do giá dầu giảm.
Một yếu tố khác gây áp lực lớn là khối ngoại bán ròng rất mạnh, khoảng 80.000 tỷ đồng từ đầu năm đến nay. Nguyên nhân chủ yếu do các thị trường như Mỹ, Đài Loan, Hàn Quốc và Nhật Bản xuất hiện nhiều cơ hội đầu tư hấp dẫn trong lĩnh vực AI và bán dẫn, khiến các thị trường này tăng trưởng ấn tượng (Hàn Quốc và Đài Loan tăng gần gấp đôi, Nikkei Nhật tăng 70%, Nasdaq Mỹ tăng 25% trong một năm qua).
Tác động & Nhận định
Ông Minh khẳng định những diễn biến tiêu cực đã xảy ra thuộc về quá khứ và nhà đầu tư cần hướng đến tương lai. Ông cũng chỉ ra nghịch lý khi nhiều doanh nghiệp tăng trưởng tốt nhưng giá cổ phiếu lại rẻ, và tin rằng tình trạng này sẽ không kéo dài mãi, bởi trong dài hạn giá cổ phiếu sẽ phản ánh đúng giá trị nội tại của doanh nghiệp. Đây là triết lý đầu tư mà VinaCapital theo đuổi và đã được chứng minh qua lịch sử thị trường chứng khoán thế giới.
- Rủi ro lạm phát và lãi suất: Áp lực từ lạm phát toàn cầu và chính sách tiền tệ thắt chặt trong nước tiếp tục là yếu tố cần theo dõi.
- Dòng vốn ngoại: Hoạt động bán ròng của khối ngoại vẫn là một thách thức đối với thị trường Việt Nam trong ngắn hạn.
- Cơ hội dài hạn: Dù vậy, với việc giá cổ phiếu của nhiều doanh nghiệp đang thấp hơn giá trị thực, thị trường có thể tiềm ẩn cơ hội cho các nhà đầu tư dài hạn tin vào triết lý giá trị.
Chúng tôi kỳ vọng những yếu tố tiêu cực như lãi suất sẽ sớm ổn định và thị trường sẽ có những diễn biến tích cực hơn trong thời gian tới, phản ánh đúng tiềm năng của nền kinh tế và các doanh nghiệp Việt Nam.