VinaCapital vừa đưa ra nhận định thị trường chứng khoán Việt Nam đang ở mức định giá thấp như trong thời kỳ khủng hoảng, mặc dù điều kiện kinh tế thực tế vẫn ổn định và tăng trưởng lợi nhuận được kỳ vọng cao. Ông Michael Kokalari, Giám đốc Phân tích Kinh tế vĩ mô và Nghiên cứu thị trường của VinaCapital, nhấn mạnh sự phân hóa mạnh mẽ của thị trường.
Diễn biến chi tiết
Chỉ số VN-Index hiện giao dịch ở mức P/E dự phóng 13 lần, trong khi tăng trưởng lợi nhuận năm 2026 được kỳ vọng đạt 15%. Tuy nhiên, phân tích sâu hơn cho thấy, hơn 70% cổ phiếu trên thị trường đang giao dịch dưới mức P/E 10 lần. Đây là mức định giá thường chỉ xuất hiện trong các giai đoạn khủng hoảng. Sự tăng trưởng mạnh của nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup, hiện chiếm gần 30% vốn hóa VN-Index, đã tạo ra sự chênh lệch khiến phần còn lại của thị trường có định giá thấp bất thường. Điều này hoàn toàn trái ngược với thực tế nền kinh tế Việt Nam vẫn duy trì sức chống chịu tốt và xuất khẩu công nghệ cao tiếp tục tăng mạnh.
Tác động & Nhận định
- Cơ hội đầu tư: Mức định giá thấp của phần lớn thị trường, đặc biệt là các cổ phiếu ngoài nhóm Vingroup, tạo ra cơ hội hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn. Định giá thấp trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp tích cực cho thấy thị trường có tiềm năng tăng trưởng đáng kể khi nhà đầu tư nhận ra giá trị thực.
- Sự phân hóa: Nhà đầu tư cần thận trọng với sự phân hóa mạnh của thị trường. Việc VN-Index bị ảnh hưởng lớn bởi một số cổ phiếu vốn hóa lớn có thể che mờ đi bức tranh định giá của đa số doanh nghiệp khác.
- Kinh tế vĩ mô ổn định: Nền kinh tế Việt Nam tiếp tục cho thấy sức đề kháng tốt và xuất khẩu công nghệ cao là động lực quan trọng, hỗ trợ cho tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp trong tương lai.