Thị trường chứng khoán Việt Nam chứng kiến sự giảm sút nghiêm trọng của nhiều cổ phiếu thuộc nhóm midcap, vốn từng là những cái tên nổi bật thu hút dòng tiền mạnh mẽ. Các cổ phiếu như HSG, NKG, VIX, VSC, DIG, DXG, NVL và TCH đã chứng kiến thị giá lao dốc, mất tới hơn 3/4 giá trị so với đỉnh lịch sử, phản ánh quá trình thị trường liên tục tái định giá doanh nghiệp dựa trên chu kỳ ngành, triển vọng lợi nhuận và mức độ rủi ro.
Diễn biến chi tiết
Trong giai đoạn 2020-2021, những cổ phiếu kể trên là tâm điểm của thị trường, với thanh khoản cao và thị giá liên tục lập đỉnh mới, thu hút đông đảo nhà đầu tư F0. Tuy nhiên, đến cuối tháng 7 năm nay, phần lớn các cổ phiếu này giao dịch quanh vùng 9.000 - 13.000 đồng/cổ phiếu. Cụ thể, DIG thấp hơn khoảng 88%, NVL thấp hơn 85%, trong khi HSG và NKG cùng mất hơn hai phần ba giá trị. TCH cũng "bốc hơi" hơn nửa giá trị.
Điểm chung dễ nhận thấy là sự chiết khấu sâu so với đỉnh, nhưng nguyên nhân đằng sau mỗi doanh nghiệp lại không hoàn toàn giống nhau. Một số vẫn giữ vị trí dẫn đầu ngành nhưng bị tái định giá do chu kỳ kinh doanh đi xuống. Số khác chịu áp lực lớn từ đòn bẩy tài chính. Cũng có trường hợp doanh nghiệp vẫn hoạt động ổn định nhưng thị trường không còn sẵn sàng chi trả mức định giá cao như thời kỳ hưng phấn trước đây.
Tác động & Nhận định
Sự biến động mạnh của các cổ phiếu midcap cho thấy định giá cổ phiếu không chỉ phản ánh quy mô hiện tại mà còn cả kỳ vọng về tăng trưởng lợi nhuận, hiệu quả sử dụng vốn và mức độ rủi ro trong tương lai. Khi các yếu tố này thay đổi, định giá cũng được điều chỉnh, ngay cả với những doanh nghiệp lớn trong ngành.
- Rủi ro chu kỳ ngành: Nhiều doanh nghiệp midcap có tính chu kỳ cao, khi chu kỳ đi xuống, lợi nhuận suy giảm kéo theo định giá giảm.
- Áp lực đòn bẩy: Các doanh nghiệp có đòn bẩy tài chính cao dễ bị tổn thương khi điều kiện thị trường và lãi suất thay đổi.
- Thay đổi khẩu vị rủi ro: Thị trường không còn sẵn sàng trả mức định giá cao cho các cổ phiếu có rủi ro tiềm ẩn, đặc biệt sau giai đoạn tăng trưởng nóng.
Nhà đầu tư cần thận trọng và đánh giá kỹ lưỡng triển vọng dài hạn, cơ cấu tài chính và vị thế cạnh tranh của doanh nghiệp, thay vì chỉ dựa vào đà tăng trưởng nóng nhất thời.