Vì sao cổ phiếu định giá rẻ vẫn khó hút vốn ngoại?

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã được FTSE Russell chính thức nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp, tuy nhiên khối ngoại vẫn chưa giải ngân mạnh mẽ. Ngày 16/10/2026, theo bà Đỗ Minh Trang, Giám đốc Phân tích và Chiến lược thị trường thuộc Công ty Chứng khoán ACB (ACBS), mức định giá rẻ hiện tại chưa đủ tạo lực kéo tức thì do triển vọng lợi nhuận có sự phân hóa mạnh.

Vì sao dòng vốn ngoại chưa ồ ạt đổ vào?

Theo chia sẻ từ chuyên gia ACBS, lộ trình giải ngân vào rổ FTSE EM kéo dài trong vòng một năm nên áp lực mua ngay chưa lớn. Cụ thể:

• Tỷ lệ giải ngân mới đạt 10% vào tháng 9/2026.
• Các mốc giải ngân tiếp theo gồm 15% (tháng 3/2027), 30% (tháng 6/2027) và 35% (tháng 9/2027).

Bên cạnh đó, áp lực bán ròng từ khối ngoại dù đã chậm lại nhưng vẫn hiện hữu. Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm trong tháng 9 khiến môi trường đầu tư vào các thị trường mới nổi kém hấp dẫn. Chuyên gia dự báo từ nay đến cuối năm 2026, VN-Index có thể duy trì dao động trong vùng 1.700 - 1.900 điểm với thanh khoản suy giảm.

Tác động tới nhà đầu tư

Mặt bằng lãi suất tăng trong 9 tháng đầu năm 2026 (lãi suất huy động tăng 1,3 điểm phần trăm, lãi suất cho vay tăng 1,1 điểm phần trăm) đang bào mòn biên lợi nhuận của doanh nghiệp. Nhà đầu tư cần lưu ý:

• Nhóm Ngân hàng: Chiếm hơn 30% vốn hóa và 50% lợi nhuận thị trường; kết quả quý 3/2026 dự kiến kém tích cực hơn quý 2 do chi phí vốn tăng nhanh hơn lãi suất cho vay.
• Nhóm Bất động sản và Chứng khoán: Triển vọng chưa rõ ràng, giao dịch trầm lắng và biên lãi cho vay ký quỹ bị thu hẹp.
• Cơ hội phòng thủ: Các nhóm ngành có dư địa theo dõi gồm dầu khí, bảo hiểm, điện và cảng biển. Thời điểm dòng tiền ngoại có thể đảo chiều bứt phá rõ rệt hơn dự kiến rơi vào cuối quý 1 hoặc đầu quý 2/2027.

Dữ liệu thị trường liên quan

Số liệu từ cơ sở dữ liệu TitanLabs, cập nhật phiên 15/10/2026; bấm vào mã để xem hồ sơ đầy đủ (định giá, dòng tiền, kỹ thuật).