VCBS đã công bố kết quả kinh doanh quý I/2026 với lợi nhuận sau thuế đạt hơn 79 tỷ đồng, giảm 21% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù doanh thu hoạt động tăng 52% lên gần 525 tỷ đồng, sự gia tăng mạnh mẽ của chi phí lãi vay đã kéo giảm đáng kể lợi nhuận của công ty.
Diễn biến chi tiết
Trong quý đầu năm 2026, lãi từ các khoản cho vay và phải thu đóng góp gần 50% tổng doanh thu hoạt động với gần 253 tỷ đồng, tăng 58%. Doanh thu môi giới chứng khoán cũng ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ, đạt hơn 119 tỷ đồng, tăng hơn 72%. Ngược lại, lãi từ các tài sản tài chính ghi nhận qua lãi/lỗ (FVTPL) giảm gần 25% xuống còn 82 tỷ đồng. Lãi từ các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) và cổ tức, tiền lãi phát sinh từ tài sản tài chính lần lượt đạt 67 tỷ đồng và 87 tỷ đồng.
Điểm đáng chú ý là sự gia tăng mạnh của chi phí. Chi phí hoạt động của VCBS tăng 69% lên 140 tỷ đồng, với phần lớn đến từ hoạt động môi giới. Đặc biệt, tổng chi phí tài chính đạt gần 252 tỷ đồng, tăng gần 160%, chủ yếu do chi phí lãi vay tăng cao. Điều này đã dẫn đến lợi nhuận trước thuế chỉ đạt 100 tỷ đồng, giảm 20%.
Tính đến ngày 31/3/2026, tổng tài sản của VCBS đạt gần 18.400 tỷ đồng, giảm hơn 1.300 tỷ đồng so với đầu năm. Danh mục HTM tăng gần 31% lên 3.776 tỷ đồng, trong khi danh mục FVTPL giảm đáng kể, chủ yếu do thu hẹp khoản hợp đồng tiền gửi.
Tác động & Nhận định
Kết quả kinh doanh quý I của VCBS cho thấy áp lực từ chi phí lãi vay tăng cao đã ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận của một công ty chứng khoán lớn. Mặc dù các mảng kinh doanh cốt lõi như cho vay margin và môi giới đều tăng trưởng mạnh mẽ, sự gia tăng chi phí tài chính đã làm lu mờ những kết quả tích cực này. Nhà đầu tư cần chú ý đến:
- Hiệu quả quản lý chi phí: Khả năng kiểm soát chi phí lãi vay sẽ là yếu tố then chốt cho lợi nhuận của VCBS trong các quý tới.
- Cơ cấu doanh thu: Sự phụ thuộc vào lãi từ cho vay có thể tạo ra rủi ro khi lãi suất biến động.
Đây là một tín hiệu cho thấy môi trường lãi suất cao vẫn đang tác động đến biên lợi nhuận của các công ty tài chính, kể cả những công ty có doanh thu hoạt động tăng trưởng tốt.