Công ty Cổ phần Chứng khoán Thiên Việt (TVS) vừa điều chỉnh dự phóng thị trường chứng khoán Việt Nam trong quý IV/2026 theo hướng thận trọng hơn so với đầu năm. Theo báo cáo chiến lược được công bố ngày 04/11/2026, nhóm phân tích TVS Research nhận định vùng điểm phù hợp của VN-Index vào cuối quý IV/2026 sẽ ở mức 1.800–1.850 điểm, đồng thời hạ mức định giá P/E kỳ vọng của chỉ số về quanh 12 lần thay vì mức 15 lần như dự báo trước đó.
Vì sao TVS hạ định giá và vùng điểm của VN-Index?
Theo báo cáo từ TVS, tính đến cuối tháng 10/2026, P/E của VN-Index đang ở mức 11,2 lần. Nhóm phân tích cho rằng sức hấp dẫn của thị trường đang suy giảm khi lợi suất thu nhập trên giá cổ phiếu (E/P) không còn chênh lệch hấp dẫn so với lãi suất tiền gửi 12 tháng tại các ngân hàng thương mại. Về mặt kỹ thuật, chỉ khoảng 31,8% cổ phiếu đang giao dịch trên đường trung bình động 200 ngày (MA200).
TVS chỉ ra ba yếu tố rủi ro chính kìm hãm chỉ số
- Xung đột Trung Đông và giá năng lượng: Giá dầu thế giới tăng mạnh tạo áp lực lên chi phí sản xuất, thâm hụt cán cân thương mại nhiên liệu và gây áp lực lên tỷ giá USD/VND.
- Lãi suất trong nước neo cao: Lãi suất huy động kỳ hạn một năm tại các ngân hàng thương mại đang ở mức cao quanh 9%/năm, tạo sức cạnh tranh lớn trực tiếp đối với dòng tiền vào thị trường chứng khoán.
- Áp lực chính sách tiền tệ toàn cầu: Các ngân hàng trung ương lớn như Fed, ECB và BOJ duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt, việc Fed tăng lãi suất làm tăng giá trị đồng USD và gây thêm áp lực tỷ giá.
Tác động tới nhà đầu tư
Việc hạ định giá phản ánh tâm lý thị trường đang bước vào giai đoạn tái định vị dòng tiền trước sự cạnh tranh từ kênh tiết kiệm:
- Nhà đầu tư cá nhân: Cần cẩn trọng với việc sử dụng đòn bẩy khi dòng tiền tham gia thị trường có xu hướng suy giảm và chi phí vốn duy trì ở mức cao.
- Độ rộng thị trường suy yếu: Đa số các mã cổ phiếu vẫn chịu áp lực điều chỉnh trong trung hạn khi phần lớn nằm dưới đường MA200.
- Các biến số cần theo dõi: Nhà đầu tư cần giám sát chặt chẽ biến động tỷ giá USD/VND, động thái điều hành lãi suất của hệ thống ngân hàng và diễn biến giá dầu thế giới.
Dữ liệu thị trường liên quan
Số liệu từ cơ sở dữ liệu TitanLabs, cập nhật phiên 04/11/2026; bấm vào mã để xem hồ sơ đầy đủ (định giá, dòng tiền, kỹ thuật).
| Mã | Giá | Phiên | P/E | Khối ngoại ròng 5 phiên |
|---|---|---|---|---|
| TVS | 12.200đ | +1,67% | 187,7 | +0,2 tỷ |