Thị trường trái phiếu doanh nghiệp ghi nhận sự phân hóa mạnh mẽ về lãi suất giữa nhóm ngân hàng và bất động sản. Trong khi nhóm ngân hàng duy trì chi phí vốn ổn định, các doanh nghiệp địa ốc phải chấp nhận mức lãi suất lên tới 13%/năm để huy động vốn mới nhằm giải quyết bài toán thanh khoản và áp lực đáo hạn dồn dập trong những tháng cuối năm.
Diễn biến chi tiết và dữ liệu phát hành
Theo dữ liệu từ HNX và VBMA, thị trường từ đầu tháng 8 đến 25/8/2026 ghi nhận 28 lô trái phiếu được phát hành với tổng giá trị khoảng 28.700 tỷ đồng. Trong đó, nhóm ngân hàng tiếp tục thống trị khi chiếm 23 lô, giá trị 23.900 tỷ đồng. Lãi suất nhóm ngân hàng quốc doanh dao động từ 7,87-8,2%/năm, các ngân hàng thương mại cổ phần cao hơn từ 9,1-10%/năm.
Ngược lại, chi phí huy động của nhóm bất động sản ở mức rất cao. Vinhomes phát hành lô trái phiếu 2.000 tỷ đồng với lãi suất hai kỳ đầu 12,5%/năm, trong khi Tandoland huy động 258 tỷ đồng với lãi suất lên tới 13%/năm. Theo MBS Research, lãi suất bình quân gia quyền trái phiếu doanh nghiệp 7 tháng đầu năm đạt 9,5%/năm, tăng 2,7 điểm phần trăm so với cùng kỳ.
Tác động & Nhận định
- Áp lực thanh khoản: Khối lượng đáo hạn trái phiếu lớn vào cuối năm đặt sức ép nặng nề lên các doanh nghiệp bất động sản trong bối cảnh quy mô phát hành có dấu hiệu chững lại.
- Rủi ro tài chính: Lãi suất phát hành hai chữ số phản ánh rủi ro cao của thị trường địa ốc, đòi hỏi nhà đầu tư phải hết sức thận trọng với năng lực trả nợ của tổ chức phát hành.