Thị trường trái phiếu toàn cầu được dự báo sẽ không phục hồi về mức ổn định như trước khi xung đột Nga-Ukraine nổ ra vào năm 2022. Các nhà phân tích cho rằng, sự kết hợp giữa lạm phát dai dẳng, thâm hụt ngân sách tăng và chính sách tiền tệ thắt chặt hơn sẽ định hình lại triển vọng dài hạn của thị trường này.
Diễn biến chi tiết
Trước năm 2022, lãi suất trái phiếu duy trì ở mức thấp kỷ lục trong nhiều thập kỷ, với lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm dao động quanh mức 1.5% - 2.0%. Tuy nhiên, sau xung đột, các ngân hàng trung ương, đặc biệt là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), đã phải tăng lãi suất mạnh mẽ để kiềm chế lạm phát. Điều này đã đẩy lợi suất trái phiếu lên cao, với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện giao dịch quanh mức 4.0% - 4.5%. Ngoài ra, áp lực lạm phát liên tục từ chi phí năng lượng và chuỗi cung ứng đã làm giảm sức hấp dẫn của trái phiếu có lãi suất thấp.
Tác động & Nhận định
- Rủi ro lạm phát cao hơn: Khả năng lạm phát quay trở lại mức mục tiêu 2% một cách bền vững đang bị đặt dấu hỏi, khiến nhà đầu tư đòi hỏi lợi suất cao hơn để bù đắp rủi ro.
- Thâm hụt ngân sách: Nhiều quốc gia phát triển đang đối mặt với thâm hụt ngân sách lớn do chi tiêu chính phủ tăng cường, đặc biệt sau đại dịch và các gói kích thích kinh tế. Nhu cầu phát hành trái phiếu mới để tài trợ cho thâm hụt này sẽ duy trì áp lực lên lợi suất.
- Chính sách tiền tệ: Các ngân hàng trung ương có thể sẽ duy trì lập trường “cao hơn và lâu hơn” (higher for longer) đối với lãi suất, đồng nghĩa với việc lợi suất trái phiếu sẽ khó giảm mạnh trong tương lai gần.
Với những yếu tố này, nhà đầu tư cần chuẩn bị cho một kỷ nguyên mới của thị trường trái phiếu, nơi lợi suất cao hơn và biến động lớn hơn sẽ là điều bình thường.