Dòng tiền giao dịch trên thị trường chứng khoán Việt Nam đang có xu hướng giảm mạnh, nhưng điều nghịch lý là dư nợ cho vay ký quỹ (margin) lại tiếp tục thiết lập kỷ lục mới. Tính đến cuối quý II vừa qua, tổng quy mô margin toàn thị trường đã lên đến khoảng 445.000 tỷ đồng, tăng gấp hơn 3,5 lần chỉ sau ba năm.
Diễn biến chi tiết
Báo cáo tài chính quý II của các công ty chứng khoán đã hé lộ bức tranh tổng thể về dư nợ margin toàn ngành. Công ty Cổ phần Chứng khoán Kỹ thương (TCBS) tiếp tục dẫn đầu với dư nợ cho vay 51.522 tỷ đồng, tăng 15,1% so với quý I, và là công ty chứng khoán duy nhất vượt mốc 50.000 tỷ đồng.
Đứng thứ hai là Chứng khoán SSI với dư nợ 40.473 tỷ đồng, tăng 9,6% so với quý trước, dù không có sự hậu thuẫn từ ngân hàng mẹ như nhiều đối thủ. Trong quý II, SSI đã tăng thêm hơn 3.500 tỷ đồng dư nợ cho vay. Chứng khoán VPBank (VPBankS) xếp thứ ba với 38.177 tỷ đồng, tăng 5,2% so với quý trước và tăng tới 115% so với cùng kỳ năm trước.
Hai vị trí tiếp theo thuộc về VPS với 31.311 tỷ đồng và HSC đạt 29.023 tỷ đồng. Nhóm còn lại trong Top 10 bao gồm Vietcap, MBS, VIX, VNDIRECT và SHS. Đáng chú ý, nhiều công ty có tốc độ tăng trưởng margin mạnh mẽ đều có liên kết với ngân hàng mẹ, như TCBS, VPBankS, LPBankS, HDS, MBS và SHS. SHS và MBS là hai doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng quý cao nhất trong nhóm, cùng đạt 11,6%.
Tác động & Nhận định
Việc dư nợ margin tiếp tục tăng kỷ lục trong bối cảnh thanh khoản thị trường suy giảm cho thấy tâm lý lạc quan của một bộ phận nhà đầu tư, đồng thời phản ánh khả năng cung cấp vốn dồi dào từ các công ty chứng khoán. Tuy nhiên, sự mất cân bằng giữa thanh khoản và đòn bẩy tài chính cũng có thể tiềm ẩn rủi ro nếu thị trường có những biến động tiêu cực mạnh. Đặc biệt, các công ty chứng khoán có ngân hàng mẹ đang tận dụng lợi thế về nguồn vốn để mở rộng hoạt động cho vay margin, thúc đẩy tăng trưởng doanh thu từ mảng này.