Thị trường chứng khoán Việt Nam được dự báo sẽ thận trọng hơn trong tháng 5 sau nhịp hồi phục tích cực của tháng 4. Mặc dù các yếu tố vĩ mô và chính sách hỗ trợ vẫn duy trì, định giá thị trường đang dần tiệm cận mức trung bình, trong khi dư nợ margin tiếp tục gia tăng. Điều này có thể khiến dư địa tăng của VN-Index thu hẹp, mở ra cơ hội cho các nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa (midcap) có định giá hấp dẫn.
Diễn biến chi tiết
Theo báo cáo chiến lược tháng 5 của Chứng khoán SSI, thị trường đã phục hồi 10,7% trong tháng 4, mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 8/2025, sau khi điều chỉnh sâu trong tháng 3. Đà phục hồi này được củng cố bởi môi trường rủi ro toàn cầu cải thiện, thông tin nâng hạng thị trường của FTSE Russell, kết quả kinh doanh quý I/2026 khả quan và chính sách tài khóa mở rộng kết hợp tiền tệ linh hoạt của Chính phủ nhằm kiểm soát lạm phát quanh ngưỡng 4,5%. Tính đến cuối tháng 4/2026, VN-Index giao dịch tại P/E dự phóng khoảng 13,2 lần, tiệm cận mức trung bình 10 năm là 14 lần. Nếu loại trừ các cổ phiếu Vingroup (VIC, VHM, VRE), định giá giảm xuống khoảng 10,3 lần.
Tác động & Nhận định
- Dư địa tăng thu hẹp: Với định giá P/E tiệm cận mức trung bình lịch sử và dư nợ margin tăng, áp lực điều chỉnh hoặc dao động mạnh có thể gia tăng, khiến VN-Index khó có thể duy trì đà tăng mạnh như tháng trước.
- Cơ hội cho midcap: SSI kỳ vọng dòng tiền có thể tìm đến nhóm cổ phiếu midcap có định giá rẻ và câu chuyện riêng, đặc biệt trong bối cảnh tháng 5 thường ít thông tin hỗ trợ hơn so với tháng 4.
- Chính sách vĩ mô: Việc duy trì chính sách tài khóa mở rộng và tiền tệ linh hoạt sẽ tiếp tục là nền tảng cho tăng trưởng dài hạn, tạo niềm tin cho nhà đầu tư dù thị trường có thể biến động trong ngắn hạn.
- Yếu tố toàn cầu: Môi trường rủi ro toàn cầu ổn định hơn cũng là yếu tố tích cực, hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư Việt Nam.