SSI Research cho rằng việc mở rộng quy mô thị trường vốn Việt Nam cần đi đôi với khả năng tiếp cận thực tế của nhà đầu tư và sự gia tăng của dòng vốn tổ chức. Báo cáo mới đây của SSI cũng chỉ ra rằng Việt Nam khó có thể duy trì mục tiêu tăng trưởng kinh tế 8-10% nếu tiếp tục phụ thuộc chủ yếu vào tín dụng ngân hàng, khi dư địa huy động vốn truyền thống đang thu hẹp.
Diễn biến chi tiết
Chứng khoán SSI nhận định phát triển thị trường vốn không chỉ nhằm nâng mặt bằng định giá cổ phiếu mà còn là kênh dẫn vốn dài hạn, giảm áp lực lên hệ thống ngân hàng và hỗ trợ tăng trưởng bền vững. SSI Research đánh giá quy mô vốn hóa thị trường chứng khoán Việt Nam lớn, nhưng phần vốn hóa thực sự có thể tiếp cận và đầu tư lại thấp hơn đáng kể.
Nguyên nhân chính là do tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free float) còn hạn chế, tỷ lệ sở hữu tập trung vào Nhà nước và cổ đông lớn, giới hạn sở hữu nước ngoài, cùng sự hiện diện khiêm tốn của các nhà đầu tư tổ chức trong nước. Do đó, mục tiêu phát triển thị trường vốn không chỉ là mở rộng quy mô vốn hóa mà còn phải nâng tỷ lệ vốn hóa có thể đầu tư bằng cách tăng free float, cải thiện quản trị doanh nghiệp, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, thu hút thêm nhà đầu tư tổ chức và tăng cường bảo vệ quyền lợi cổ đông.
Tác động & Nhận định
- Đối với nhà đầu tư nước ngoài: Một free float cao hơn cùng với việc nới lỏng giới hạn sở hữu sẽ giúp tăng tính thanh khoản và khả năng tham gia của khối ngoại vào thị trường Việt Nam, cải thiện xếp hạng thị trường.
- Đối với doanh nghiệp: Việc tăng cường quản trị và hiệu quả sử dụng vốn sẽ giúp các công ty niêm yết thu hút được nhiều vốn hơn từ thị trường, đa dạng hóa kênh huy động vốn.
- Đối với nền kinh tế: Phát triển thị trường vốn sẽ giảm áp lực lên hệ thống ngân hàng, tạo ra kênh dẫn vốn dài hạn cho nền kinh tế, hỗ trợ tăng trưởng bền vững hơn. Tổng vốn huy động qua thị trường chứng khoán (không bao gồm phát hành riêng lẻ) đã tăng 45,8% so với cùng kỳ, đạt 173.800 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2026, cho thấy những tín hiệu tích cực ban đầu.