Shein, nền tảng thời trang nhanh trực tuyến, đang tiến hành chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) tại Hong Kong. Tuy nhiên, định giá của công ty dự kiến chỉ đạt tối đa 27 tỷ USD, giảm mạnh so với mức gần 100 tỷ USD mà công ty từng đạt được trên thị trường tư nhân vào năm 2022. Toàn bộ 280 triệu cổ phiếu chào bán, với giá 47,6-49,5 đôla Hong Kong mỗi cổ phiếu, đã nhận đủ đăng ký mua từ nhà đầu tư.
Diễn biến chi tiết
Sự sụt giảm định giá của Shein xuống chỉ còn chưa đầy 30% so với mức đỉnh điểm cách đây hai năm được cho là do nhiều yếu tố. Theo các chuyên gia, tình hình kinh doanh của Shein đang gặp nhiều thách thức như thuế quan gia tăng, cạnh tranh gay gắt từ các đối thủ như Temu và chi phí hoạt động tăng cao. Bà Lorraine Tan, Giám đốc nghiên cứu cổ phiếu châu Á tại Morningstar, nhận định rằng triển vọng của công ty đã giảm sút đáng kể so với 2-3 năm trước, thời điểm kế hoạch IPO lần đầu được đề cập. Điều này đã làm hạ nhiệt sự quan tâm của nhà đầu tư toàn cầu, dẫn đến giá niêm yết thấp hơn.
Trước đó, vào tháng 4/2024, giá trị của Shein trên thị trường tư nhân cũng đã giảm còn 64 tỷ USD. Với mức định giá 27 tỷ USD trong đợt IPO này, Shein được định giá tương đương 0,7 lần doanh thu dự phóng (P/S). Mức này cao hơn đối thủ châu Âu Zalando (0,4 lần) nhưng thấp hơn đáng kể so với H&M (1,1 lần) và Inditex (4 lần).
Tác động & Nhận định
Ông Winston Ma, cựu lãnh đạo khu vực Bắc Mỹ của Quỹ đầu tư CIC, nhấn mạnh rằng nhà đầu tư không còn sẵn sàng trả giá cao cho những câu chuyện siêu tăng trưởng. Thay vào đó, họ đang định giá một nền tảng xuyên biên giới đã trưởng thành, vốn phải đối mặt với áp lực bảo vệ biên lợi nhuận trước các yếu tố như:
- Thuế quan ngày càng cao
- Chi phí tuân thủ pháp lý tăng
- Giám sát pháp lý chặt chẽ tại cả Mỹ và Trung Quốc
Sự sụt giảm định giá của Shein phản ánh sự thận trọng chung của thị trường đối với các công ty công nghệ có mô hình tăng trưởng nhanh nhưng đối mặt với rủi ro địa chính trị và quy định. Điều này cũng cho thấy sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư, ưu tiên các công ty có nền tảng vững chắc và khả năng sinh lời bền vững hơn là chỉ tập trung vào tốc độ tăng trưởng doanh thu.