SGI Capital nhận định rằng mặc dù kinh tế Việt Nam đạt tăng trưởng tích cực trong 6 tháng đầu năm 2026, với GDP tăng 8,18%, các áp lực về thanh khoản, lãi suất và đòn bẩy tài chính ngày càng rõ nét. Dù vậy, công ty này vẫn nhìn thấy cơ hội cho nhà đầu tư mua được các tài sản tốt với giá hấp dẫn trong tương lai gần.
Diễn biến chi tiết
Trong báo cáo mới nhất, SGI Capital nhấn mạnh sự tăng trưởng tích cực của kinh tế Việt Nam giữa bối cảnh biến động thuế quan và địa chính trị toàn cầu. GDP 6 tháng đầu năm tăng 8,18%, với động lực chính đến từ ngành công nghiệp – xây dựng và dịch vụ. Để đạt mục tiêu tăng trưởng hai con số cho cả năm, nền kinh tế cần tăng khoảng 11,9% trong nửa cuối năm, yêu cầu sự tăng tốc mạnh mẽ của cả đầu tư công và đầu tư tư nhân.
Dòng vốn FDI tiếp tục là một điểm sáng, với tổng vốn đăng ký trong 6 tháng đạt 34,65 tỷ USD, tăng 61% so với cùng kỳ, và vốn thực hiện ước đạt 13,03 tỷ USD, tăng 11,2%. Nguồn vốn này được SGI Capital đánh giá là hỗ trợ tăng trưởng và cân bằng cung cầu ngoại tệ. Tuy nhiên, phía sau bức tranh tăng trưởng là những áp lực ngày càng rõ nét về thanh khoản, lãi suất và đòn bẩy tài chính.
Thanh khoản của hệ thống ngân hàng đối mặt với tình trạng "khô hạn" khi nhu cầu vốn ngày càng lớn. Việc duy trì ổn định tỷ giá trong nửa đầu năm được coi là một điểm sáng, đặc biệt khi nền kinh tế nhập siêu 16,65 tỷ USD và dòng vốn đầu tư gián tiếp rút khỏi thị trường chứng khoán. Ngân hàng Nhà nước đã phải áp dụng nhiều biện pháp can thiệp, nhưng có thể cần tiếp tục nếu tình trạng nhập siêu kéo dài, nhất là khi chỉ số USD tăng. Tín dụng tăng 7,7% trong khi huy động vốn tăng chậm hơn, tạo thêm áp lực thanh khoản.
Tác động & Nhận định
- Đối với nhà đầu tư: SGI Capital khuyến nghị nhà đầu tư duy trì trạng thái phòng thủ khi lãi suất tiền gửi vẫn hấp dẫn. Tuy nhiên, các áp lực về thanh khoản và lãi suất có thể tạo ra các cơ hội mua tài sản chất lượng tốt với giá rẻ trong thời gian tới.
- Đối với thị trường: Thanh khoản hệ thống ngân hàng eo hẹp có thể ảnh hưởng đến khả năng cung ứng tín dụng, qua đó tác động đến tăng trưởng kinh tế và thị trường chứng khoán. Việc nhập siêu kéo dài và sự can thiệp của Ngân hàng Nhà nước vào tỷ giá cũng là yếu tố cần theo dõi chặt chẽ.
- Triển vọng: Mặc dù đối mặt với thách thức, nền kinh tế vẫn duy trì tăng trưởng. Sự gia tăng của FDI là một yếu tố tích cực, nhưng cần có sự phối hợp giữa đầu tư công và tư nhân để đạt được mục tiêu tăng trưởng cao hơn trong nửa cuối năm.