Thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ, dù có vẻ ổn định trên bề mặt, đang ẩn chứa những rủi ro đáng kể từ thâm hụt ngân sách gần mức kỷ lục thời bình của Chính phủ Mỹ. Với nhu cầu phát hành khoảng 2 nghìn tỷ USD trái phiếu mỗi năm để bù đắp thâm hụt, cấu trúc thị trường đang chứng kiến sự dịch chuyển từ các nhà đầu tư dài hạn sang những nhà đầu cơ ngắn hạn, tiềm ẩn nguy cơ bất ổn theo nhận định của Wall Street Journal.
Diễn biến chi tiết
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Kevin Warsh, trong cuộc điều trần trước Quốc hội, nhấn mạnh rằng Fed không thực hiện các hoạt động giải cứu tài chính cho Bộ Tài chính Mỹ, trừ những giai đoạn khủng hoảng đặc biệt như năm 2008 hay 2020. Hiện tại, thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn duy trì khối lượng giao dịch hàng ngày đạt 1,2 nghìn tỷ USD, tăng 11% so với cùng kỳ năm trước, với tỷ lệ đặt mua ổn định ở mức 2,3-2,5 USD cho mỗi 1 USD trái phiếu. Thị trường cũng đã vượt qua các cú sốc lãi suất từ cuộc chiến thương mại và xung đột với Iran mà không gặp rối loạn nghiêm trọng.
Tuy nhiên, dưới vẻ bề ngoài ổn định, các dấu hiệu cảnh báo đang xuất hiện, đặc biệt là sự gia tăng chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu kỳ hạn 30 năm và 10 năm. Chênh lệch này đã mở rộng từ 0,2 điểm phần trăm vào đầu năm 2025 lên 0,5 điểm phần trăm hiện nay, cho thấy các nhà đầu tư đang yêu cầu lợi suất cao hơn cho các khoản đầu tư dài hạn hơn.
Tác động & Nhận định
Những thay đổi cấu trúc thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ, kết hợp với thâm hụt ngân sách lớn, có thể dẫn đến những hệ lụy khó lường cho nền kinh tế toàn cầu và Việt Nam. Nếu rủi ro nợ công Mỹ leo thang, nó có thể:
- Gây áp lực lên lãi suất toàn cầu: Khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng, lãi suất toàn cầu có thể chịu áp lực tăng theo, ảnh hưởng đến chi phí vay vốn của doanh nghiệp và chính phủ các nước.
- Ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư: Sự bất ổn trên thị trường Mỹ có thể khiến nhà đầu tư dịch chuyển vốn ra khỏi các thị trường mới nổi như Việt Nam, gây áp lực lên tỷ giá và thị trường chứng khoán.
- Gia tăng rủi ro hệ thống: Trong trường hợp xấu nhất, một cuộc khủng hoảng nợ công Mỹ có thể châm ngòi cho một cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.
Nhà đầu tư Việt Nam cần theo dõi sát sao diễn biến này để đánh giá tác động tiềm ẩn đến các tài sản đầu tư và điều chỉnh chiến lược phù hợp.