Quyết định 40/2026/QĐ-TTg của Thủ tướng Chính phủ về tiêu chí phân loại doanh nghiệp để thực hiện cơ cấu lại vốn Nhà nước đã chính thức có hiệu lực từ ngày 5/8, thu hút sự chú ý lớn từ thị trường chứng khoán Việt Nam. Sau giai đoạn hạ nhiệt của câu chuyện thoái vốn hồi đầu năm, các công ty chứng khoán đang bắt đầu phân loại những doanh nghiệp có tiềm năng tăng vốn, giảm sở hữu Nhà nước hoặc cải thiện tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free-float), hứa hẹn một làn sóng mới trên thị trường.
Diễn biến chi tiết
Chỉ vài ngày sau khi Quyết định 40 có hiệu lực, một số cổ phiếu liên quan đến doanh nghiệp có vốn Nhà nước đã trở thành tâm điểm trên thị trường. Theo MBS Research, trong tuần từ 3 – 7/8, VN-Index tăng 1,86%, với các mã như GAS đóng góp 3,1 điểm, CTG 2,8 điểm, GVR 1,9 điểm và BID 1,6 điểm vào mức tăng chung của chỉ số. Bộ phận phân tích của MBS nhận định nhóm cổ phiếu này có thể trở thành dòng dẫn dắt chính trong thời gian tới. Trước đó, vào tháng 1, thông tin về thoái vốn Nhà nước cũng từng tạo hiệu ứng đáng kể, đẩy giá các mã như VCB, BID, GAS, PLX tăng mạnh trước khi điều chỉnh.
Quyết định 40 đã tạo thêm chất xúc tác cho câu chuyện cơ cấu vốn. Theo BSC Research, văn bản này tiếp tục phân loại doanh nghiệp theo các nhóm Nhà nước nắm giữ 100% vốn, từ 65% trở lên và trên 50% đến dưới 65%. Tuy nhiên, phạm vi ngành, lĩnh vực trong từng nhóm đã có một số thay đổi so với giai đoạn trước. Một số lĩnh vực không còn nằm trong tiêu chí Nhà nước tiếp tục nắm giữ, trong khi một số ngành khác được nâng tỷ lệ sở hữu tối thiểu lên 65% hoặc 100%. Những thay đổi này cho thấy quá trình cơ cấu vốn Nhà nước sẽ diễn ra với nhiều sự linh hoạt và có thể tạo ra các cơ hội đầu tư mới.
Tác động & Nhận định
Sự trở lại của câu chuyện thoái vốn Nhà nước sau Quyết định 40 mang đến cả cơ hội và thách thức. Mặc dù có tiềm năng tạo sóng trên thị trường, nhà đầu tư cần đánh giá kỹ lưỡng về tính bền vững của nhịp tăng lần này, học hỏi từ kinh nghiệm điều chỉnh của các mã cổ phiếu liên quan hồi đầu năm. Việc thoái vốn có thể giúp doanh nghiệp tăng tính minh bạch, hiệu quả hoạt động và cải thiện free-float, nhưng cũng cần xem xét tiến độ thực hiện thực tế và động thái của Nhà nước trong từng trường hợp cụ thể. Các nhà đầu tư nên tập trung vào những doanh nghiệp có cơ bản tốt, triển vọng kinh doanh rõ ràng và hưởng lợi trực tiếp từ chính sách cơ cấu vốn.
Các điểm chính:
- Quyết định 40 có thể kích hoạt làn sóng thoái vốn mới.
- Cổ phiếu Nhà nước có thể trở thành dòng dẫn dắt thị trường.
- Nhà đầu tư cần thận trọng về tính bền vững của đợt tăng giá.
- Theo dõi sát sao danh mục các doanh nghiệp bị ảnh hưởng bởi chính sách mới.