Quỹ ngoại VietNam Holding Limited (VNH) vừa công bố báo cáo thường niên với hiệu suất tương đối gây thất vọng khi giá trị tài sản ròng (NAV) chỉ tăng 4,5%, thấp hơn rất nhiều so với mức tăng trưởng 32,4% của chỉ số tham chiếu Vietnam All Share Index.
Nguyên nhân từ mức độ tập trung bất thường
Theo VNH, nguyên nhân chính dẫn đến sự tụt hậu này là do đà tăng của thị trường chứng khoán Việt Nam tập trung quá lớn vào một số ít mã vốn hóa lớn thuộc một tập đoàn nhất định, thay vì sự bứt phá trên diện rộng.
- Đáng chú ý, cổ phiếu VIC (Vingroup) đã ghi nhận mức tăng kỷ lục lên tới 356,9% trong năm tài chính của quỹ.
- Cổ phiếu VHM (Vinhomes) cũng tăng ấn tượng 104,0%, đóng góp tỷ trọng vượt trội vào đà tăng của toàn bộ chỉ số chung.
- Giá thị trường cổ phiếu của quỹ VNH chỉ tăng 4,7%, khiến mức chiết khấu so với NAV nới rộng lên 10,2% vào cuối năm tài chính, cao hơn mức bình quân 12 tháng trước đó là 7,7%.
Tác động & Nhận định
Hiện tượng thị trường tăng điểm chủ yếu nhờ số ít cổ phiếu trụ đặt ra nhiều thách thức lớn cho các quỹ đầu tư theo trường phái phân bổ danh mục đa dạng và chọn lọc cơ bản như VNH.
- Nhà đầu tư cá nhân: Cần lưu ý việc chỉ số chung tăng mạnh chưa chắc phản ánh toàn bộ danh mục thị trường đang có lời.
- Xu hướng dòng vốn: Khi dòng tiền rút khỏi các cổ phiếu dẫn dắt hoặc có sự luân chuyển ngành, danh mục đa dạng hóa của các quỹ ngoại có thể sẽ tìm lại được mức hiệu suất cân bằng hơn.