CTCP Phân phối Khí thấp áp Dầu khí Việt Nam (PV GAS D, mã chứng khoán: PGD) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2/2026 với mức lỗ kỷ lục, đánh dấu quý thua lỗ nặng nhất của doanh nghiệp trong ít nhất 4,5 năm qua. Mặc dù doanh thu thuần tăng gần 30% so với cùng kỳ, nhưng chi phí giá vốn tăng vọt đã bào mòn đáng kể lợi nhuận gộp.
Diễn biến chi tiết
Trong quý 2/2026, PGD ghi nhận doanh thu thuần đạt hơn 3.858 tỷ đồng, tăng khoảng 30% so với quý 2/2025. Tuy nhiên, giá vốn hàng bán lại tăng tới gần 38%, từ hơn 2.768 tỷ đồng lên gần 3.824 tỷ đồng. Điều này dẫn đến lợi nhuận gộp của doanh nghiệp giảm mạnh 83%, chỉ còn hơn 35 tỷ đồng so với hơn 205 tỷ đồng cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp cũng thu hẹp từ 6,9% xuống dưới 1%.
Bên cạnh áp lực từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, doanh thu tài chính của công ty có sự cải thiện nhẹ, đạt gần 13 tỷ đồng, tăng khoảng 23%. PGD cũng nỗ lực tiết giảm chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp. Dù vậy, các biện pháp này không đủ để bù đắp cho sự sụt giảm lớn của lợi nhuận gộp. Kết quả là, PGD báo lỗ trước thuế gần 57 tỷ đồng và lỗ sau thuế hơn 44,7 tỷ đồng trong quý 2/2026, trong khi cùng kỳ năm trước vẫn lãi hơn 64 tỷ đồng.
Theo giải trình từ PGD, nguyên nhân chính của khoản lỗ kỷ lục này là do xung đột địa chính trị giữa Mỹ và Iran leo thang, gây gián đoạn nguồn cung dầu khí toàn cầu và đẩy giá dầu Dated Brent tăng mạnh. Trong khi đó, nhà cung cấp chưa kịp điều chỉnh chính sách giá bán khí cho PGD, khiến giá vốn đầu vào của công ty tăng cao đột biến, trực tiếp ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh.
Tác động & Nhận định
- Khoản lỗ kỷ lục này sẽ tạo áp lực lớn lên kết quả kinh doanh lũy kế của PGD và có thể ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư đối với cổ phiếu PGD trong ngắn hạn.
- Vấn đề nằm ở sự chênh lệch giữa giá mua đầu vào và giá bán đầu ra, một thách thức lớn đối với các doanh nghiệp phân phối khí khi giá năng lượng biến động mạnh. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao khả năng điều chỉnh chính sách giá từ nhà cung cấp cho PGD cũng như diễn biến giá dầu thế giới.
- Mặc dù doanh thu tăng, nhưng việc biên lợi nhuận bị bào mòn cho thấy công ty đang gặp khó khăn trong việc chuyển gánh nặng chi phí sang khách hàng hoặc tối ưu hóa hoạt động. Điều này đặt ra câu hỏi về mô hình kinh doanh và khả năng quản lý rủi ro giá của PGD trong bối cảnh thị trường năng lượng bất ổn.
- Việc sản lượng khí tiêu thụ vẫn duy trì (như bài viết gợi ý) cho thấy nhu cầu thị trường không phải là vấn đề chính, mà là quản lý chi phí. Nếu PGD có thể đàm phán lại các điều khoản hợp đồng hoặc tìm kiếm nguồn cung thay thế, tình hình có thể được cải thiện. Tuy nhiên, đây là một quá trình phức tạp và có thể mất thời gian.