Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) rơi vào tình trạng cạn kiệt thanh khoản sau khi làn sóng khách hàng bán lại kim cương bùng phát mạnh từ tháng 7. Thông tin này được CEO Phan Quốc Công công bố tại phiên họp ĐHĐCĐ bất thường ngày 21/10. Doanh nghiệp ghi nhận lỗ 258 tỷ đồng trong quý 3 và đang lên kế hoạch huy động 8.000 tỷ đồng để tái cấu trúc dòng tiền.
Vì sao PNJ rơi vào khủng hoảng thanh khoản?
Theo Znews dẫn lời lãnh đạo PNJ, sự cố pháp lý tại Thanh Hóa hồi đầu tháng 7 đã kích hoạt tâm lý lo ngại, khiến lượng khách hàng mang bán lại kim cương tăng gấp 10 lần bình thường.
- Riêng tháng 7, giá trị sản phẩm khách hàng bán lại lên tới gần 6.000 tỷ đồng, chuyển phần lớn lượng tiền mặt an toàn trước đó thành hàng tồn kho.
- Nhóm kim cương và trang sức kim cương chiếm tới 52% tổng hàng tồn kho của công ty. Tính đến ngày 30/9, tổng giá trị cam kết thu đổi tích lũy của nhóm này đạt khoảng 21.000 tỷ đồng (trên tổng số 24.000 tỷ đồng toàn hệ thống).
- Doanh thu bán lẻ sụt giảm mạnh, chỉ còn chưa bằng 1/3 mức bình thường. Quý 3, dù đã cắt giảm 13% chi phí bán hàng và quản lý, PNJ vẫn lỗ 258 tỷ đồng.
- Dư nợ vay ngân hàng hiện tại ở mức 3.000 tỷ đồng (ngắn hạn, có tài sản bảo đảm). Ban lãnh đạo và cổ đông lớn đã phải cho công ty vay cá nhân 700 tỷ đồng để ứng phó khó khăn.
Để kiểm soát dòng tiền, PNJ đã nới thời gian thanh toán thu đổi kim cương lên 120 ngày, đồng thời chuyển dần chính sách mua lại theo giá thị trường thay vì cam kết tỷ lệ cố định.
Tác động tới nhà đầu tư
Diễn biến này tạo ra rủi ro rất lớn đối với cổ đông nắm giữ cổ phiếu PNJ và thị trường bán lẻ trang sức:
- Rủi ro pha loãng cổ phiếu: Doanh nghiệp dự kiến phát hành riêng lẻ để huy động 8.000 tỷ đồng (chiếm tỷ trọng lớn nhằm thanh toán thu đổi, nợ vay và bổ sung vốn lưu động).
- Áp lực lợi nhuận suy giảm: PNJ dự kiến tăng trích lập dự phòng tổn thất kế toán từ 2.300 tỷ lên 7.100 tỷ đồng do nâng giả định tỷ lệ khách hàng thu đổi từ 30% lên 80%.
- Rủi ro thanh khoản: Doanh nghiệp khó bán thanh lý gấp lượng lớn kim cương tồn kho vì thị trường cần nhiều năm để hấp thụ và đòi hỏi chiết khấu sâu.
Dữ liệu thị trường liên quan
Số liệu từ cơ sở dữ liệu TitanLabs, cập nhật phiên 20/10/2026; bấm vào mã để xem hồ sơ đầy đủ (định giá, dòng tiền, kỹ thuật).
| Mã | Giá | Phiên | P/E | Khối ngoại ròng 5 phiên |
|---|---|---|---|---|
| PNJ | 19.750đ | +6,76% | 3,1 | +31,2 tỷ |