Nền kinh tế Mỹ đang đối mặt với thách thức tài khóa lịch sử khi nợ công chính thức vượt mốc 40 nghìn tỷ USD. Bối cảnh này càng trở nên căng thẳng khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ neo gần mức cao nhất trong 2 thập kỷ và rủi ro lạm phát gia tăng từ các bất ổn địa chính trị.
Áp lực tài khóa và kỳ vọng tăng trưởng
Chính quyền của Tổng thống Donald Trump và Bộ trưởng Bộ Tài chính Scott Bessent đang đặt cược vào chiến lược thúc đẩy tăng trưởng kinh tế đột phá nhằm đưa tỷ lệ nợ trên GDP về ngưỡng an toàn. Về mặt lý thuyết, tốc độ tăng trưởng kinh tế cao hơn đáng kể so với chi phí vay mượn sẽ giúp gánh nặng nợ giảm dần theo thời gian mà không cần thắt lưng buộc bụng quy mô lớn.
Tuy nhiên, giới phân tích bày tỏ sự hoài nghi sâu sắc về tính khả thi của kịch bản này khi:
- Chi phí lãi vay tăng vọt: Lợi suất trái phiếu duy trì ở mức cao đang đẩy chi phí trả nợ hàng năm của Washington lên mức kỷ lục.
- Rủi ro lạm phát kéo dài: Tăng trưởng quá nóng cùng với căng thẳng tại Trung Đông đe dọa thổi bùng áp lực giá cả, khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) khó có thể hạ lãi suất nhanh chóng.
Tác động & Nhận định
Khối nợ phình to của Mỹ tạo ra nhiều hệ lụy lan tỏa đến thị trường tài chính toàn cầu và Việt Nam:
- Áp lực tỷ giá và dòng vốn: Lợi suất trái phiếu Mỹ neo cao khiến đồng USD mạnh lên, gây áp lực mất giá lên đồng VND và có thể kích hoạt dòng vốn ngoại tiếp tục rút khỏi các thị trường mới nổi.
- Khó khăn trong điều hành tiền tệ: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam sẽ gặp nhiều thách thức hơn trong việc duy trì mặt bằng lãi suất thấp để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong nước.
- Nhà đầu tư nên thận trọng với các nhóm cổ phiếu có đòn bẩy nợ cao bằng ngoại tệ và duy trì danh mục phòng thủ trong bối cảnh vĩ mô toàn cầu biến động.