Theo chia sẻ từ ông Đỗ Bảo Ngọc, Tổng giám đốc Chứng khoán Kirin (CSI) trên trang CafeF ngày 23/10, chính sách giảm mặt bằng lãi suất sẽ mang lại tác động phân hóa rõ nét giữa các nhóm ngành trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong đó, nhóm xây dựng và hạ tầng được nhận định là đối tượng hưởng lợi trực tiếp đầu tiên, thay vì bất động sản hay chứng khoán.
Ngành nào hưởng lợi sớm nhất khi chi phí vốn giảm?
Theo chuyên gia từ CSI, xu hướng giảm lãi suất tác động cụ thể đến từng nhóm ngành như sau:
- Xây dựng và xây dựng hạ tầng: Hưởng lợi trực tiếp từ các chính sách giảm lãi suất cho vay phục vụ sản xuất kinh doanh và các dự án trọng điểm. Chi phí vốn thấp giúp doanh nghiệp dễ tiếp cận tín dụng, đẩy nhanh tiến độ và cải thiện biên lợi nhuận.
- Bất động sản: Hưởng lợi gián tiếp và có độ trễ do không thuộc diện ưu tiên hàng đầu của đợt hạ lãi suất. Tác động tích cực chỉ xuất hiện khi chi phí vay hạ nhiệt giúp giải tỏa áp lực tài chính cho chủ đầu tư và kích cầu người mua nhà.
- Chứng khoán: Kỳ vọng hưởng lợi khi thanh khoản toàn thị trường cải thiện, thúc đẩy doanh thu môi giới và cho vay ký quỹ (margin). Nhóm này hiện có mức định giá đã điều chỉnh về vùng tương đối thấp.
- Sản xuất tiêu dùng và bán lẻ: Giảm áp lực chi phí tài chính, nhưng hiệu quả phụ thuộc lớn vào mức độ hồi phục sức mua thực tế.
- Ngân hàng: Chịu áp lực thu hẹp biên lãi ròng (NIM) do giảm lãi suất cho vay để hỗ trợ nền kinh tế. Dù vậy, các ngân hàng có thể bù đắp thông qua tăng trưởng tín dụng và doanh thu dịch vụ.
Tác động tới nhà đầu tư
Xu hướng nới lỏng chính sách tiền tệ mang lại cơ hội tái cơ cấu danh mục nhưng đòi hỏi nhà đầu tư phải chọn lọc kỹ lưỡng:
- Cơ hội đầu tư: Ưu tiên theo dõi nhóm xây dựng hạ tầng gắn liền với tiến độ giải ngân vốn đầu tư công và nhóm chứng khoán vốn rất nhạy cảm với thanh khoản thị trường.
- Rủi ro cần theo dõi: Sự phục hồi của nhóm bất động sản và bán lẻ cần thời gian để kiểm chứng qua sức cầu thực tế. Ngoài ra, cần lưu ý áp lực phân hóa lợi nhuận của các ngân hàng khi NIM bị thu hẹp.