Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động (MWG), Tập đoàn GELEX (GEX) và Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai (HAG) vừa ghi nhận thêm hàng nghìn tỷ đồng vào lợi nhuận sau thuế chưa phân phối trong năm 2026. Đáng chú ý, các khoản thặng dư đột biến này không xuất phát từ hoạt động kinh doanh cốt lõi mà đến từ nghiệp vụ IPO và thay đổi tỷ lệ sở hữu tại các công ty con.
Vì sao các doanh nghiệp tăng mạnh lợi nhuận chưa phân phối?
Theo báo cáo tài chính quý III/2026, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối của MWG đạt 32.611 tỷ đồng, tăng khoảng 11.400 tỷ đồng chỉ sau một quý, dù lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ trong quý chỉ đạt 3.094 tỷ đồng:
- MWG: Khoản chênh lệch hơn 8.000 tỷ đồng (chính xác là 8.368 tỷ đồng) đến từ thương vụ IPO Điện Máy Xanh (DMX). Khi DMX phát hành hơn 166,4 triệu cổ phiếu với giá 80.000 đồng/cổ phiếu để huy động hơn 13.315 tỷ đồng, tỷ lệ sở hữu của MWG giảm từ 98,95% xuống 85,96%. Vì định giá phát hành cao hơn nhiều so với giá trị sổ sách và MWG vẫn nắm quyền kiểm soát, khoản chênh lệch tài sản thuần được ghi thẳng vào lợi nhuận sau thuế chưa phân phối thuộc vốn chủ sở hữu hợp nhất.
- GEX: Trong quý I/2026, GEX ghi tăng trực tiếp 1.301 tỷ đồng vào lợi nhuận chưa phân phối sau khi Hạ tầng GELEX (GEL) hoàn tất IPO 100 triệu cổ phiếu, huy động 2.882 tỷ đồng, kéo tỷ lệ sở hữu giảm từ 79,1% xuống 70,21% nhưng vẫn giữ quyền kiểm soát.
- HAG: Báo cáo quý III/2026 ghi nhận tăng 279 tỷ đồng lợi nhuận chưa phân phối từ thay đổi sở hữu tại các công ty con, trong đó khoảng 264 tỷ đồng đến từ việc bán gần 14,7 triệu cổ phiếu Đầu tư Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai (HGI).
Tác động tới nhà đầu tư
Nghiệp vụ hạch toán này mang lại một số tác động đáng chú ý đến cơ cấu tài chính
- Định giá P/B thay đổi: Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối tăng làm tăng giá trị sổ sách của doanh nghiệp, từ đó làm giảm chỉ số P/B định giá nếu thị giá cổ phiếu giữ nguyên.
- Bản chất dòng tiền: Khoản tăng thêm này không phản ánh hiệu quả từ hoạt động sản xuất kinh doanh thông thường và không đi qua báo cáo kết quả kinh doanh (P&L).
- Theo dõi quý tiếp theo: Nhà đầu tư cần theo dõi thương vụ IPO của HGI (huy động hơn 1.139 tỷ đồng) được giải tỏa tài khoản trong tháng 10/2026, điều này sẽ tiếp tục tác động đến vốn chủ sở hữu hợp nhất của HAG trong quý IV.
Dữ liệu thị trường liên quan
Số liệu từ cơ sở dữ liệu TitanLabs, cập nhật phiên 02/11/2026; bấm vào mã để xem hồ sơ đầy đủ (định giá, dòng tiền, kỹ thuật).
| Mã | Giá | Phiên | P/E | Khối ngoại ròng 5 phiên |
|---|---|---|---|---|
| MWG | 72.400đ | -2,16% | 9,6 | -11,6 tỷ |
| GEX | 21.750đ | -2,03% | 28,5 | -32 tỷ |
| HAG | 13.950đ | -1,41% | 5,3 | -14,9 tỷ |