Theo báo cáo cập nhật từ Chứng khoán MBS, nhóm doanh nghiệp xây dựng đang đối mặt với sự phân hóa mạnh mẽ về hiệu quả kinh doanh. Áp lực từ chi phí nguyên vật liệu cùng việc không còn ghi nhận lợi nhuận đột biến từ thoái vốn đang bào mòn biên lợi nhuận toàn ngành.
Áp lực biên lợi nhuận và tiến độ đầu tư công
Theo MBS, các doanh nghiệp xây lắp như CTD (Coteccons) dự kiến duy trì biên lợi nhuận đi ngang, trong khi VCG (Vinaconex) chịu dự báo suy giảm. Mặc dù tiến độ giải ngân đầu tư công được đẩy mạnh với 513.300 tỷ đồng giải ngân trong 8 tháng (đạt 50,2% kế hoạch năm, tăng 25% so với cùng kỳ), song mức độ hưởng lợi không còn đột biến như giai đoạn trước.
Đáng chú ý, các đại dự án hạ tầng lớn thực hiện theo hình thức PPP tiếp tục là động lực chính thúc đẩy khối lượng công việc, kỳ vọng đưa tỷ lệ giải ngân cả năm đạt tới 99% kế hoạch.
Tác động & Nhận định
- Biên lợi nhuận gộp chịu sức ép: Giá nguyên vật liệu đầu vào neo cao đang thách thức khả năng quản trị chi phí của các nhà thầu.
- Phân hóa doanh nghiệp: Doanh nghiệp có nguồn tài chính lành mạnh và năng lực thi công dự án lớn như CTD có khả năng chống chịu tốt hơn nhóm phụ thuộc nhiều vào các gói thầu hạ tầng cạnh tranh gắt gao.
- Khuyến nghị: Nhà đầu tư cần thận trọng đánh giá rủi ro biên lợi nhuận thu hẹp trước khi giải ngân vào nhóm cổ phiếu xây lắp.