Áp lực lạm phát quay trở lại trên toàn cầu do những bất ổn địa chính trị leo thang đang đẩy các ngân hàng trung ương lớn vào tình thế khó khăn. Nhiều cơ quan quản lý tiền tệ hàng đầu thế giới được dự báo có thể phải khởi động lại chu kỳ thắt chặt chính sách để kiểm soát giá cả.
Diễn biến chi tiết và áp lực từ thị trường
Hiện tại, mặt bằng lãi suất điều hành tại nhiều quốc gia lớn đã ở mức cao hơn đáng kể so với điểm khởi đầu của chu kỳ thắt chặt năm 2022. Tuy nhiên, thị trường tài chính toàn cầu vẫn tiếp tục tạo sức ép buộc giới chức phải mạnh tay hơn.
- Kỳ vọng lạm phát: Đà tăng của giá năng lượng và hàng hóa đang kích hoạt lại kỳ vọng lạm phát dài hạn, làm suy yếu nỗ lực hạ nhiệt trước đó.
- Lợi suất trái phiếu: Lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn đã bật tăng lên các vùng đỉnh nhiều thập kỷ, phản ánh rủi ro thắt chặt tín dụng kéo dài.
- Hành động từ các định chế lớn: Các ngân hàng trung ương, bao gồm Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ), đang đứng trước áp lực phải phát đi tín hiệu cứng rắn hơn về việc duy trì hoặc nâng tiếp lãi suất nhằm ổn định kỳ vọng thị trường.
Tác động & Nhận định đối với Việt Nam
- Rủi ro tỷ giá: Việc các ngân hàng trung ương duy trì lãi suất neo cao sẽ giữ đồng USD ở mức mạnh, tạo sức ép trực tiếp lên tỷ giá USD/VND và dự trữ ngoại hối.
- Áp lực lên lãi suất trong nước: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam sẽ gặp nhiều thách thức trong việc duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, do biên độ chênh lệch lãi suất thu hẹp.
- Thị trường chứng khoán: Thanh khoản thị trường tài chính toàn cầu thu hẹp có thể kích hoạt dòng vốn ngoại tiếp tục rút ròng khỏi các thị trường mới nổi, bao gồm VN-Index.