Nâng hạng thị trường: Vì sao khối ngoại vẫn bán ròng?

Kể từ khi quyết định nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp của FTSE Russell có hiệu lực từ ngày 21/9/2026, khối ngoại vẫn bán ròng 24.267 tỷ đồng trên sàn HOSE. Lũy kế đến hết ngày 23/10, giá trị bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài trên HOSE chạm mức 119.288 tỷ đồng.

Tại ĐHĐCĐ thường niên năm tài chính 2026 của CTCP Xây dựng Coteccons (CTD), ông Johan Nyvene - Chủ tịch HĐQT Chứng khoán TP HCM (HCM) và ông Nguyễn Quang Thuân - Chủ tịch HĐQT FiinGroup đã đưa ra các góc nhìn chi tiết về hiện tượng này.

Vì sao thị trường nâng hạng nhưng vốn ngoại vẫn rút?

Theo ông Nguyễn Quang Thuân, nguyên nhân hàng đầu đến từ mặt bằng lãi suất USD cao, với lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 5 năm neo ở mức 5,2 - 5,3%/năm. Mức sinh lời an toàn này kích hoạt làn sóng chốt lời và rút vốn về nước của nhiều quỹ ngoại.

• Kỳ vọng lợi nhuận cao: Ông Johan Nyvene cho biết với chi phí vốn USD hiện tại, nhà đầu tư ngoại yêu cầu tỷ suất sinh lời kỳ vọng 12 - 15% đối với cổ phiếu doanh nghiệp tư nhân Việt Nam để bù đắp rủi ro.
• Dòng vốn chủ động rút ròng: Quyết định nâng hạng chủ yếu thu hút quỹ thụ động (ETF), trong khi dòng tiền rút đi thời gian qua phần lớn là quỹ chủ động (khoảng 24.000 tỷ đồng từ đầu năm). Dòng tiền bán ra tập trung vào các mã đạt kỳ vọng chốt lời hoặc có vấn đề quản trị.
• Lộ trình giải ngân chậm: Các tổ chức lớn như BlackRock thường phân bổ vốn theo lộ trình dài hạn, đòi hỏi hạ tầng thanh toán và xếp hạng tín nhiệm quốc gia hoàn thiện hơn.

Tác động tới nhà đầu tư

Thị trường chứng khoán trong nước đối diện với thử thách tái cơ cấu danh mục và kỳ vọng định giá:

• Rào cản cơ cấu hàng hóa: Rổ chỉ số hiện tập trung áp đảo vào ngân hàng, chứng khoán và bất động sản, trong khi dòng vốn toàn cầu ưu tiên công nghệ, AI và tự động hóa.
• Giới hạn tỷ lệ sở hữu ngoại (FOL): Áp lực nới room ngoại và tăng tỷ lệ tự do chuyển nhượng (free-float) là điều kiện tiên quyết để các quỹ thụ động lớn mô phỏng danh mục.
• Nhà đầu tư cá nhân cần theo dõi: Áp lực cung từ khối ngoại có thể tiếp tục chi phối nhóm vốn hóa lớn chừng nào chênh lệch lãi suất quốc tế chưa hạ nhiệt.

Dữ liệu thị trường liên quan

Số liệu từ cơ sở dữ liệu TitanLabs, cập nhật phiên 23/10/2026; bấm vào mã để xem hồ sơ đầy đủ (định giá, dòng tiền, kỹ thuật).