Ông Quản Trọng Thành, Giám đốc Khối Phân tích Chứng khoán Maybank Việt Nam, cho rằng việc hiểu đúng bản chất các chỉ số thanh khoản sẽ giúp đánh giá hợp lý hơn về triển vọng lãi suất. Theo chuyên gia, lạm phát mới là yếu tố chính tạo áp lực lên mặt bằng lãi suất hiện nay, chứ không phải tỷ lệ dư nợ cho vay trên huy động (LDR) đang ở mức quá cao hay bất thường như nhiều người nhận định.
Diễn biến chi tiết
Chuyên gia của Maybank chỉ ra rằng tỷ lệ LDR đang được nhắc tới trên thị trường thường bị nhầm lẫn giữa LDR đơn giản (dư nợ cho vay trên tiền gửi khách hàng), đang ở mức khoảng 112-115%, và LDR theo quy định của Ngân hàng Nhà nước. Theo quy định, phần nguồn vốn không chỉ bao gồm tiền gửi khách hàng mà còn tính đến các nguồn vốn huy động khác của ngân hàng, và tỷ lệ này được NHNN yêu cầu duy trì ở mức 85%.
Sự chênh lệch giữa tăng trưởng tín dụng và huy động đã lên tới khoảng 2,6 triệu tỷ đồng tính đến quý I/2026, kéo tỷ lệ LDR đơn giản lên mức cao. Tuy nhiên, ông Thành nhấn mạnh rằng tỷ lệ LDR theo quy định của Ngân hàng Nhà nước hiện không ở mức quá cao hoặc bất thường khi được xem xét trong bối cảnh đầy đủ của hệ thống.
Tác động & Nhận định
Nếu xu hướng lạm phát tích cực của tháng 6 tiếp tục được duy trì trong tháng 7 và tháng 8, lãi suất hoàn toàn có thể hạ nhiệt từ khoảng tháng 9/2026. Điều này mang lại một triển vọng tích cực cho thị trường và các nhà đầu tư, giúp giảm bớt lo ngại về chi phí vốn và áp lực lên doanh nghiệp. Nhà đầu tư nên theo dõi sát sao các chỉ số lạm phát trong thời gian tới để đưa ra quyết định đầu tư phù hợp.