Chi phí vay nợ của các chính phủ trên toàn cầu đang liên tục leo thang khi giới đầu tư yêu cầu mức bù rủi ro cao hơn để nắm giữ các khoản nợ dài hạn. Xu hướng này khiến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ nhiều khả năng sẽ neo ở mức cao như một trạng thái bình thường mới.
Áp lực nợ công và can thiệp từ Bộ Tài chính Mỹ
Đà tăng mạnh của lợi suất trái phiếu dài hạn gần đây đã buộc Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent phải công bố kế hoạch mở rộng chương trình mua lại nợ chính phủ kỳ hạn dài nhằm xoa dịu thị trường. Tuy nhiên, khối lượng phát hành kỷ lục để tài trợ cho thâm hụt ngân sách cùng với lạm phát dai dẳng đang đẩy chi phí vay vốn lên mức cao nhất trong nhiều năm qua. Nhà đầu tư ngày càng đòi hỏi phần bù kỳ hạn (term premium) lớn hơn trước những rủi ro vĩ mô.
Tác động & Nhận định đối với thị trường
Việc lợi suất trái phiếu Mỹ duy trì ở mức cao mang lại nhiều hệ lụy cho dòng vốn toàn cầu và Việt Nam:
- Áp lực tỷ giá: Đồng USD duy trì sức mạnh khiến tỷ giá USD/VND chịu thêm sức ép, thu hẹp dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước.
- Dòng vốn ngoại thận trọng: Mức sinh lời hấp dẫn, phi rủi ro từ trái phiếu Mỹ có thể kéo dòng tiền ngoại rút khỏi các thị trường mới nổi và cận biên, bao gồm thị trường chứng khoán Việt Nam.
- Chi phí vốn doanh nghiệp tăng: Lãi suất USD cao kéo theo chi phí vay nợ ngoại tệ của các doanh nghiệp trong nước tăng lên, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.