Lợi nhuận sau thuế toàn thị trường Việt Nam tiếp tục ghi nhận mức tăng trưởng cao +38,4% trong quý 1/2026 so với cùng kỳ năm trước, theo dữ liệu từ FiinTrade. Nhóm phi tài chính là động lực chính với mức tăng +69,3%, trong khi nhóm tài chính có tốc độ tăng chậm lại còn +13,7%.
Diễn biến chi tiết
Trong quý 1/2026, lợi nhuận trước thuế toàn thị trường tăng thêm hơn 67 nghìn tỷ đồng so với cùng kỳ. Đáng chú ý, khoảng 58 nghìn tỷ đồng đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi. Tuy nhiên, phần lớn sự đóng góp này tập trung vào các doanh nghiệp lớn như VHM với khoảng 27 nghìn tỷ đồng từ bàn giao dự án và BSR với 8,9 nghìn tỷ đồng từ hoạt động sản xuất xăng dầu.
Hoạt động ngoài cốt lõi cũng đóng góp thêm khoảng 9 nghìn tỷ đồng vào mức tăng lợi nhuận trước thuế, chủ yếu từ HPG nhờ chuyển nhượng dự án bất động sản tại Hưng Yên và VPL từ chuyển nhượng dự án bất động sản tại TP.HCM. Nếu loại trừ 4 doanh nghiệp này (VHM, BSR, HPG, VPL), tăng trưởng lợi nhuận sau thuế toàn thị trường chỉ còn +15,4%, giảm đáng kể so với mức báo cáo ban đầu.
Chất lượng tăng trưởng chủ yếu đến từ các nhóm ngành hưởng lợi từ đà tăng giá hàng hóa như:
- Dầu khí: BSR, OIL, PVD, PVS, PVB
- Thép: HPG (có thêm lợi nhuận đột biến từ chuyển nhượng dự án)
- Hàng cá nhân: PNJ
Ở nhóm bán lẻ, lợi nhuận tăng trưởng nhờ doanh thu phục hồi và biên lợi nhuận EBIT cải thiện, nổi bật tại MWG, FRT, PET, trong khi DGW được hỗ trợ từ thu nhập tài chính.
Tác động & Nhận định
Kết quả kinh doanh tích cực trong quý 1/2026 cho thấy sự phục hồi của nhiều ngành kinh tế, đặc biệt là nhóm phi tài chính. Tuy nhiên, sự phụ thuộc lớn vào một số doanh nghiệp lớn và các yếu tố đột biến từ hoạt động ngoài cốt lõi cho thấy chất lượng tăng trưởng cần được đánh giá kỹ lưỡng hơn. Nhà đầu tư cần lưu ý:
- Phân hóa ngành: Mặc dù thị trường chung tăng trưởng, nhiều ngành trụ cột đang đối mặt áp lực, cho thấy sự phân hóa rõ rệt trong bức tranh lợi nhuận.
- Rủi ro tập trung: Tăng trưởng lợi nhuận có thể bị ảnh hưởng đáng kể nếu loại trừ các yếu tố đột biến từ vài doanh nghiệp lớn, điều này tiềm ẩn rủi ro về tính bền vững của đà tăng trưởng chung.
- Tiềm năng từ giá hàng hóa: Các ngành hưởng lợi từ giá hàng hóa tăng (dầu khí, thép) vẫn có thể duy trì đà tăng trưởng trong bối cảnh giá cả nguyên liệu thô biến động.