Lợi nhuận ngành chứng khoán giảm hơn 40% trong quý 3

Lợi nhuận sau thuế của ngành chứng khoán trong quý III/2026 giảm mạnh 42,9% so với cùng kỳ năm trước, chỉ đạt khoảng 8.600 tỷ đồng, kéo biên lợi nhuận xuống mức thấp nhất 7 quý qua. Báo cáo từ Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS), tổng hợp từ 78 công ty chứng khoán niêm yết, chỉ ra rằng sự suy yếu của mảng tự doanh và môi giới là nguyên nhân chính khiến lợi nhuận sụt giảm.

Vì sao lợi nhuận ngành chứng khoán lao dốc?

Theo báo cáo của SHS, doanh thu hoạt động toàn ngành trong quý III đạt 35.100 tỷ đồng, giảm 5,3% so với cùng kỳ. Hai mảng kinh doanh cốt lõi chịu áp lực nặng nề:

• Môi giới: Doanh thu quý III đạt hơn 3.200 tỷ đồng, giảm 56% so với cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng, doanh thu môi giới giảm 14,4%, lợi nhuận gộp mảng này giảm 43,6% do cạnh tranh phí và thanh khoản hạ nhiệt.
• Tự doanh: Lợi nhuận gộp quý III giảm hơn 49%. Dù doanh thu 9 tháng tăng 13,7% đạt khoảng 46.000 tỷ đồng, lợi nhuận gộp 9 tháng vẫn giảm 21,4%, ghi nhận 20.700 tỷ đồng.
• Cho vay ký quỹ (margin): Tiếp tục gánh vác lợi nhuận khi doanh thu 9 tháng tăng 54,1% lên 36.200 tỷ đồng, mang về 23.400 tỷ đồng lợi nhuận gộp. Dư nợ margin toàn ngành đạt đỉnh khoảng 448.000 tỷ đồng (tăng 21,9% so với cùng kỳ), song tốc độ tăng trong quý III đã chậm lại rõ rệt khi chỉ tăng 1,2% so với quý liền trước.

Tác động tới nhà đầu tư

• Cổ phiếu nhóm chứng khoán: Khả năng sinh lời suy giảm khi biên lợi nhuận sau thuế toàn ngành quý III rơi xuống mức 24%, tạo áp lực định giá lên các mã như SHS, SSI, HCM.
• Rủi ro đòn bẩy thị trường: Dư nợ margin hiện tương đương khoảng 30 phiên giao dịch khớp lệnh, cao hơn nhiều mức 9 phiên của cùng kỳ năm 2025. Mức đòn bẩy lớn tập trung ở nhóm dẫn đầu gồm TCBS (54.400 tỷ đồng), VPBankS (39.700 tỷ đồng), SSI (38.100 tỷ đồng), HSC (29.200 tỷ đồng) và VPS (25.400 tỷ đồng).
• Cảnh báo rủi ro: SHS nhận định sự mất cân đối giữa quy mô đòn bẩy và thanh khoản thực tế làm tăng nguy cơ bán giải chấp, có thể khuếch đại đà giảm nếu thị trường chung bước vào nhịp điều chỉnh.

Dữ liệu thị trường liên quan

Số liệu từ cơ sở dữ liệu TitanLabs, cập nhật phiên 02/11/2026; bấm vào mã để xem hồ sơ đầy đủ (định giá, dòng tiền, kỹ thuật).