Lãi suất phát hành trái phiếu của các doanh nghiệp bất động sản đã chạm mốc 12,5-13%/năm trong bối cảnh thị trường đối mặt với áp lực đáo hạn lớn. Theo báo cáo quý III của S&I Ratings (thuộc Công ty Chứng khoán SSI), được Znews trích dẫn, mặt bằng lãi suất trái phiếu doanh nghiệp hiện đang tiến sát mức đỉnh của giai đoạn 2022-2023.
Diễn biến phát hành và áp lực nợ đáo hạn ra sao?
Trong quý III, thị trường ghi nhận tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp đạt 179.400 tỷ đồng, giảm 26% so với quý II nhưng vẫn tăng nhẹ 8% so với cùng kỳ năm trước. Điểm sáng là kênh phát hành ra công chúng đạt mức kỷ lục 31.600 tỷ đồng qua 16 đợt, tăng 55% so với cùng kỳ. Nhóm ngân hàng áp đảo kênh này, nổi bật là Agribank huy động thành công 15.000 tỷ đồng.
Về mặt bằng lãi suất, lãi suất coupon bình quân toàn thị trường đã tăng khoảng 2,5 điểm % so với mức đáy năm 2025:
- Nhóm ngân hàng: Lãi suất bình quân đạt 8,85%/năm, vượt mức đỉnh 8,7%/năm của năm 2022. Một số đợt phát hành ghi nhận lãi suất vượt 10%/năm, như lô trái phiếu 200 tỷ đồng của PVcomBank có lãi suất năm đầu lên tới 10,5%/năm.
- Nhóm bất động sản: Lãi suất phát hành vọt lên 12,5-13%/năm.
Áp lực thanh toán nợ gốc sắp tới rất nặng nề khi S&I Ratings ước tính có khoảng 93.000 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn trong quý IV/2026, trong đó riêng nhóm bất động sản chiếm 46.900 tỷ đồng. Đến năm 2027, tổng giá trị đáo hạn dự kiến tăng 22% lên 276.000 tỷ đồng, với nhóm địa ốc chiếm 156.000 tỷ đồng (tương đương 57% toàn thị trường).
Tác động tới nhà đầu tư
- Rủi ro chi phí vốn và thanh khoản: Mặt bằng lãi suất huy động 13%/năm bào mòn mạnh biên lợi nhuận của các doanh nghiệp địa ốc. Nhóm sử dụng đòn bẩy tài chính cao sẽ chịu gánh nặng chi phí lãi vay lớn kéo dài ít nhất đến nửa đầu năm 2027.
- Áp lực tái cấp vốn: Với 156.000 tỷ đồng đáo hạn trong năm 2027, các doanh nghiệp buộc phải tìm cách tái cấu trúc nợ hoặc tìm nguồn vốn quốc tế, đối mặt thêm rủi ro tỷ giá và chi phí xếp hạng tín nhiệm.
- Cơ hội cho nhà đầu tư thu nhập cố định: Lãi suất trái phiếu ngân hàng quanh 8,85-10,5%/năm và địa ốc 13%/năm mang lại tỷ suất sinh lời hấp dẫn, song nhà đầu tư cá nhân cần thẩm định kỹ năng lực trả nợ của tổ chức phát hành.
Dữ liệu thị trường liên quan
Số liệu từ cơ sở dữ liệu TitanLabs, cập nhật phiên 20/10/2026; bấm vào mã để xem hồ sơ đầy đủ (định giá, dòng tiền, kỹ thuật).
| Mã | Giá | Phiên | P/E | Khối ngoại ròng 5 phiên |
|---|---|---|---|---|
| SSI | 19.950đ | +0,76% | 11,1 | +80,2 tỷ |