Lãi suất tiền gửi và trái phiếu đang dần tăng lên 8-9%/năm, khiến kênh đầu tư cổ phiếu đối mặt với sự cạnh tranh lớn hơn. Điều này buộc các nhà đầu tư phải đánh giá lại hiệu quả sinh lời của cổ phiếu so với các tài sản có thu nhập cố định, đặc biệt trong bối cảnh lạm phát và áp lực tỷ giá.
Diễn biến chi tiết
Theo các chuyên gia tại Data Talk | Macro Insight, khi lãi suất tiền gửi và trái phiếu duy trì ở mức cao, sức hấp dẫn của cổ phiếu trong ngắn hạn bị ảnh hưởng đáng kể. Cơ hội trên thị trường vẫn tồn tại nhưng sẽ có sự phân hóa mạnh mẽ, yêu cầu nhà đầu tư quay trở lại với việc phân tích kỹ lưỡng yếu tố cơ bản của doanh nghiệp. Ông Hoàng Việt Anh, Tổng Giám đốc CTCP Chứng khoán LPBank (LPBS), nhấn mạnh ba yếu tố cần xem xét khi đánh giá thị trường chứng khoán: tăng trưởng, định giá và phân bổ tài sản.
Ở góc độ dài hạn, ông Việt Anh nhận định tăng trưởng của Việt Nam vẫn tích cực. Lợi nhuận của các doanh nghiệp trên thị trường đã tăng bình quân 10-15%/năm trong thập kỷ qua, với nhóm doanh nghiệp lớn, chất lượng có thể đạt 15-20%/năm. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, thị trường đang đối mặt với những "cơn gió ngược" như chi phí đầu vào tăng cao, giá năng lượng, vận tải và cước phí toàn cầu, cùng với mặt bằng lãi suất cao. Những yếu tố này được dự báo sẽ bắt đầu phản ánh vào biên lợi nhuận của doanh nghiệp trong quý II và quý III.
Tác động & Nhận định
Mặt bằng lãi suất cao thay đổi bài toán phân bổ tài sản cho nhà đầu tư. Khi chuyển đổi tỷ lệ P/E thành lợi suất lợi nhuận (earning yield), sự hấp dẫn của cổ phiếu sẽ phụ thuộc trực tiếp vào lãi suất. Ví dụ, P/E 14 lần tương ứng earning yield khoảng 7%, trong khi P/E 10 lần là khoảng 10%. Điều này đòi hỏi:
- Nhà đầu tư cần chọn lọc kỹ càng: Ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản vững chắc, mô hình kinh doanh bền vững và khả năng tăng trưởng lợi nhuận ổn định để tạo ra lợi suất vượt trội so với lãi suất phi rủi ro.
- Định giá trở nên quan trọng hơn: Với chi phí vốn cao hơn, các cổ phiếu bị định giá quá cao sẽ kém hấp dẫn hơn.
- Cân nhắc phân bổ lại tài sản: Nhà đầu tư có thể xem xét tăng tỷ trọng vào các kênh có thu nhập cố định nếu không tìm thấy cơ hội đầu tư cổ phiếu đủ hấp dẫn.