Việc giảm lãi suất tại Việt Nam trong vòng 2-3 tháng tới được đánh giá là rất khó khăn, chủ yếu do chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED). Với lãi suất cho vay của FED duy trì ở mức 3,5% - 3,75% và đòi hỏi mức chênh lệch hoán đổi từ 2% - 3%, nền lãi suất chung khó có thể hạ. FED hiện tại chưa có động thái tăng hay giảm lãi suất, đồng thời đang nỗ lực hỗ trợ thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ.
Diễn biến chi tiết
Công ty Chứng khoán Rồng Việt nhận định khó có khả năng FED tăng lãi suất trong các kỳ họp tiếp theo hoặc viễn cảnh này sẽ diễn ra vào cuối năm. Mặc dù thị trường định giá FED có khả năng tăng lãi suất vào cuối năm với xác suất khoảng 50%, nhưng con số này còn nhiều vấn đề đáng lưu ý. FED đang triển khai nhiều biện pháp để hỗ trợ Trái phiếu Chính phủ Mỹ (UST), nhằm hạ lãi suất trái phiếu trong bối cảnh lợi suất UST tăng cao nhất kể từ năm 2007.
FED đang mua lại UST kỳ hạn ngắn để gia tăng thanh khoản thị trường. Dự trữ cân đối (Reserve Balance) chưa tăng lên, cho thấy còn dư địa để mua thêm UST, nhưng bảng cân đối của FED lại mở rộng khá nhanh với tốc độ khoảng 30 tỷ USD/tháng. Tốc độ mở rộng này thậm chí còn lớn hơn đợt thu hẹp định lượng (QT) năm 2024 (khoảng 25 tỷ USD/tháng), và được dự báo sẽ tiếp tục.
Tác động & Nhận định
- Chính sách tiền tệ quốc tế: Việc FED duy trì lãi suất cao và tiếp tục hỗ trợ trái phiếu chính phủ Mỹ sẽ tạo áp lực lên mặt bằng lãi suất toàn cầu, bao gồm cả Việt Nam.
- Thanh khoản thị trường: Hoạt động mua UST của FED giúp tăng thanh khoản nhưng cũng ngụ ý rằng FED đang cố gắng kìm hãm đà tăng lợi suất, một động thái gián tiếp duy trì lãi suất ở mức cao.
- Lạm phát và giá dầu: Mặc dù chiến sự Iran kéo dài có thể ảnh hưởng đến lạm phát và giá dầu, nhưng các diễn biến gần đây cho thấy tình hình vận chuyển dầu đã an toàn hơn, giảm bớt lo ngại về cú sốc nguồn cung lớn. Tuy nhiên, rủi ro lạm phát vẫn là yếu tố mà FED cân nhắc trước khi hạ lãi suất.
Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các quyết định của FED và tình hình kinh tế vĩ mô toàn cầu để đưa ra các quyết định đầu tư phù hợp, đặc biệt trong bối cảnh lãi suất khó có xu hướng giảm trong ngắn hạn.