Dòng vốn ngoại tiếp tục rút khỏi thị trường chứng khoán Việt Nam, với việc nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng khoảng 2 tỷ USD cổ phiếu từ đầu năm 2026, nối tiếp mức bán ròng 5 tỷ USD trong năm 2025. Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh thị trường đối mặt áp lực từ lạm phát, lãi suất và thâm hụt thương mại, gây ảnh hưởng đáng kể đến tâm lý nhà đầu tư.
Diễn biến chi tiết
Ông Michael Kokalari, Giám đốc Phân tích Kinh tế Vĩ mô và Nghiên cứu Thị trường của VinaCapital, đã chỉ ra rằng việc rút vốn kéo dài là một trong những nguyên nhân khiến tâm lý thị trường trở nên thận trọng hơn. Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến sự phân hóa mạnh mẽ; trong khi VN-Index được nâng đỡ bởi một số cổ phiếu vốn hóa lớn, phần lớn cổ phiếu còn lại đang giao dịch ở mức định giá thấp.
Theo VinaCapital, VN-Index hiện có P/E dự phóng khoảng 13 lần, với kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận năm 2026 đạt 15%. Tuy nhiên, bức tranh chi tiết lại cho thấy hơn 70% cổ phiếu trên thị trường đang giao dịch dưới mức P/E 10 lần, một vùng định giá thường chỉ xuất hiện trong các giai đoạn khủng hoảng. Ông Kokalari nhấn mạnh rằng định giá thị trường đang ở mức khủng hoảng, mặc dù kinh tế Việt Nam vẫn giữ được sức chống chịu tốt và lợi nhuận doanh nghiệp vẫn tăng vượt kỳ vọng.
Tác động & Nhận định
Việc khối ngoại bán ròng liên tục tạo áp lực tâm lý đáng kể lên thị trường, đặc biệt là với các cổ phiếu mid-cap và small-cap. Mức định giá thấp của đa số cổ phiếu có thể là cơ hội cho các nhà đầu tư dài hạn, nhưng cũng phản ánh sự lo ngại về triển vọng kinh tế vĩ mô toàn cầu và trong nước.
- Rủi ro: Dòng tiền ngoại rút đi có thể tiếp tục gây áp lực giảm giá, đặc biệt nếu tình hình lạm phát và lãi suất toàn cầu vẫn căng thẳng.
- Cơ hội: VinaCapital cho rằng nền tảng kinh tế Việt Nam vẫn ổn định, và việc định giá thấp của phần lớn cổ phiếu có thể tạo ra cơ hội đầu tư hấp dẫn khi tâm lý thị trường cải thiện.
- Phân hóa: Sự phân hóa giữa các cổ phiếu vốn hóa lớn và phần còn lại của thị trường sẽ tiếp tục là yếu tố chính định hình xu hướng ngắn hạn.