Thị trường chứng khoán, nơi vốn dễ dàng được huy động và vay mượn, đang đối mặt với nguy cơ bán hạ đòn bẩy khi áp lực thanh khoản gia tăng. SGI Capital vừa cập nhật triển vọng thị trường, nhấn mạnh ảnh hưởng của mặt bằng lãi suất cao kéo dài lên lợi nhuận trong vài quý tới.
Diễn biến chi tiết
Thị trường trong nước đang chứng kiến lãi suất Trái phiếu Chính phủ tăng dần về vùng đỉnh năm 2022 và cuộc đua tăng lãi suất huy động giữa các ngân hàng vẫn tiếp diễn. Mức lãi suất 9% đã phổ biến hơn cho các kỳ huy động 6-12 tháng, và 10% cho trái phiếu ngân hàng 3-5 năm, cho thấy nhu cầu vốn dài hạn tăng mạnh và xu hướng lãi suất cao sẽ còn kéo dài. Với việc đẩy mạnh đầu tư hạ tầng nhằm phục vụ mục tiêu tăng trưởng GDP 10%, kênh tín dụng và trái phiếu sẽ tiếp tục cần huy động vốn mạnh mẽ. Ngân hàng Nhà nước (SBV) đã nỗ lực hạ nhiệt cuộc đua lãi suất bằng cách tạo điều kiện cho các ngân hàng vay vốn nước ngoài và tăng thêm 30% tỷ lệ tiền gửi kho bạc vào tổng vốn huy động. Các chính sách này đã góp phần hạ nhiệt tỷ giá, ổn định thanh khoản ngắn hạn, và tạo thêm dư địa tín dụng.
Tác động & Nhận định
Các biến số quan trọng quyết định xu hướng lãi suất tăng như thanh khoản hệ thống ngân hàng (LDR thuần tiếp tục tăng), nhu cầu vốn trong nước (phục vụ tăng trưởng hai con số), và xu hướng lãi suất toàn cầu (nhích tăng) đều chưa có dấu hiệu thay đổi sớm. Mặc dù lạm phát và tỷ giá chưa tạo áp lực tức thời, rủi ro vẫn tiềm ẩn về cuối năm và năm 2027 do các yếu tố bên ngoài như bất ổn giá dầu và tích lũy bên trong từ cung tiền lớn, gia tăng vay nợ ngoại tệ và nhập siêu. Khi chi phí huy động vốn tăng mạnh, các ngân hàng đã nhanh chóng đẩy lãi suất cho vay lên 2-3%, ảnh hưởng đến chi phí vốn của doanh nghiệp và nhà đầu tư, khiến vốn vay không còn là công cụ đòn bẩy hấp dẫn cho giao dịch ngắn hạn thông thường.