Kho bạc Nhà nước đang đẩy nhanh tiến độ huy động vốn qua kênh trái phiếu chính phủ nhằm đáp ứng kế hoạch cả năm. Động thái này diễn ra trong bối cảnh khối lượng giải ngân vốn đầu tư công cần trợ lực và thị trường nội địa duy trì thanh khoản ổn định.
Diễn biến phát hành và áp lực lợi suất
Tính từ đầu năm, Kho bạc Nhà nước đã huy động được hơn 246.700 tỷ đồng, mới đạt khoảng một nửa chỉ tiêu 500.000 tỷ đồng của cả năm. Để bắt kịp tiến độ, quy mô gọi thầu tăng vọt: riêng tuần đầu tháng 9 đạt xấp xỉ 18.000 tỷ đồng (gấp 7 lần tuần trước đó) và kế hoạch tiếp tục nâng lên mức 26.000 tỷ đồng trong tuần tiếp theo, tập trung chủ yếu vào kỳ hạn 5 năm và 10 năm.
Theo giới phân tích, việc nguồn cung trái phiếu tăng đột biến trong thời gian ngắn có thể tạo áp lực khiến lợi suất trúng thầu nhích nhẹ, đặc biệt ở các kỳ hạn ngắn.
Tác động & Nhận định
Thị trường trái phiếu chính phủ Việt Nam hiện có một số đặc thù và tác động đáng chú ý:
- Độ lệch pha với thế giới: Trái phiếu Việt Nam tương đối ổn định trước các cú sốc bán tháo toàn cầu nhờ tỷ trọng nắm giữ của khối ngoại rất thấp, chỉ khoảng 0,15%.
- Lợi suất tham chiếu: Dữ liệu cho thấy lợi suất kỳ hạn 5 năm dao động quanh 4,13% và 10 năm ở mức 4,33%, duy trì trạng thái chênh lệch âm so với trái phiếu chính phủ Mỹ.
- Thanh khoản hệ thống: Đợt phát hành lớn này sẽ hút một lượng tiền nhất định từ hệ thống ngân hàng thương mại – đối tượng mua trái phiếu chính – có thể gián tiếp tác động đến mặt bằng lãi suất liên ngân hàng trong ngắn hạn.