Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua một giai đoạn chuyển đổi, với các nhịp tăng giảm mạnh không còn lan tỏa rộng rãi như trước, thay vào đó là xu hướng phân hóa rõ nét. Cơ hội kiếm lời ngày càng phụ thuộc vào khả năng chọn lọc ngành và doanh nghiệp cụ thể.
Diễn biến chi tiết
Tại "KBSV Investment Summit 2026", ông Nguyễn Xuân Bình, Giám đốc Khối Phân tích KBSV, chỉ ra rằng VN-Index đang vận động trong một "kênh hẹp dần" từ năm 2018 đến nay. Cấu trúc đỉnh và đáy của thị trường đang thay đổi:
- Vùng đáy: Định giá thị trường (P/E) có xu hướng tăng dần. Từ 10,3 lần vào năm 2020 (dịch COVID-19), lên 11 lần vào năm 2022 (sốc trái phiếu, lãi suất tăng) và hiện duy trì trên 12 lần ngay cả khi có yếu tố bất lợi. Điều này cho thấy mặt bằng định giá thị trường "đắt" hơn nhưng cũng phản ánh kỳ vọng ổn định vào tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, hạn chế dư địa giảm sâu.
- Vùng đỉnh: P/E tại các vùng đỉnh lại có xu hướng hạ thấp. Từ 23 lần vào năm 2018, xuống 17-18 lần vào đỉnh năm 2022. Điều này cho thấy giai đoạn hưng phấn kéo dài không còn mạnh mẽ như trước.
Tác động & Nhận định
Xu hướng "kênh hẹp dần" và sự phân hóa mạnh mẽ có những tác động quan trọng đối với nhà đầu tư Việt Nam:
- Thay đổi chiến lược: Phương pháp "mua và nắm giữ" hoặc "trading" đơn thuần không còn tối ưu. Nhà đầu tư cần kết hợp cả hai, linh hoạt trong việc lựa chọn cổ phiếu và thời điểm giao dịch.
- Tầm quan trọng của chọn lọc: Thành công phụ thuộc vào khả năng đánh giá sâu sắc từng nhóm ngành và doanh nghiệp cụ thể, thay vì dựa vào xu hướng chung của toàn thị trường.
- Biên lợi nhuận hẹp hơn: Với việc các vùng đỉnh P/E thấp hơn và vùng đáy P/E cao hơn, biên độ tăng trưởng tiềm năng của thị trường có thể bị thu hẹp, đòi hỏi sự cẩn trọng hơn trong quản lý rủi ro và kỳ vọng lợi nhuận.