Công ty cổ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý 3 với khoản lỗ sau thuế gần 258 tỷ đồng và lượng hàng tồn kho thuần tăng lên hơn 16.626 tỷ đồng. Áp lực tồn kho tăng mạnh sau làn sóng đổi trả sản phẩm diễn ra từ giữa năm, khiến doanh nghiệp chịu nhiều áp lực về dòng tiền.
Theo VnExpress, tính đến cuối tháng 9, hàng tồn kho trước dự phòng của PNJ đạt khoảng 18.855 tỷ đồng, trong đó thành phẩm và hàng hóa chiếm 91,5%. Công ty đã phải trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho gần 2.229 tỷ đồng (tương đương gần 12%). Đáng chú ý, dự phòng tập trung lớn ở nhóm trang sức kim cương và kim cương rời với giá trị dự phòng 1.685 tỷ đồng trên tổng giá gốc gần 5.160 tỷ đồng (khoảng 33%).
Vì sao PNJ lỗ nặng và tồn kho tăng vọt?
Khó khăn của PNJ bắt nguồn từ cuộc khủng hoảng niềm tin liên quan đến vụ việc cựu giám đốc Công ty kiểm định PNJ (P-Lab) hồi tháng 7. CEO Phan Quốc Công cho biết làn sóng khách bán lại sản phẩm tăng gấp khoảng 10 lần bình thường. Riêng tháng 7, giá trị thu mua lại đạt gần 6.000 tỷ đồng, và tính đến cuối tháng 9, tổng giá trị tích lũy thu đổi nhóm này lên tới khoảng 21.000 tỷ đồng.
Về kết quả kinh doanh quý 3
- Doanh thu thuần đạt gần 6.995 tỷ đồng, giảm 14% so với cùng kỳ.
- Giá vốn hàng bán giảm chậm hơn doanh thu khiến lợi nhuận gộp giảm hơn 62% xuống khoảng 609 tỷ đồng, biên lãi gộp thu hẹp mạnh từ 19,8% xuống 8,7%.
- Chi phí tài chính tăng 170% lên hơn 82 tỷ đồng do chi phí lãi vay tăng cao.
- Lỗ sau thuế gần 258 tỷ đồng, đảo chiều so với mức lãi gần 496 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.
Tác động tới nhà đầu tư
Cổ phiếu PNJ đang đối mặt với nhiều thách thức lớn trong ngắn và trung hạn:
- Áp lực dòng tiền và thanh khoản: Hàng tồn kho hiện chiếm gần 83% tổng tài sản (20.126 tỷ đồng). Trong khi đó, khoản đầu tư tài chính ngắn hạn giảm sâu từ gần 2.064 tỷ đồng xuống còn khoảng 83 tỷ đồng.
- Rủi ro đòn bẩy tài chính: Doanh nghiệp đang có 5.111 tỷ đồng hàng tồn kho dùng làm tài sản bảo đảm cho các khoản vay ngân hàng ngắn hạn (tăng gần 29% so với đầu năm), trong bối cảnh dư nợ vay ngắn hạn ở mức 4.320 tỷ đồng.
- Thời gian xử lý tồn kho kéo dài: Việc thanh lý nhóm hàng kim cương tồn kho sẽ mất nhiều thời gian do sức mua thị trường chung còn yếu, có thể tiếp tục bào mòn biên lợi nhuận của doanh nghiệp trong các quý tiếp theo.
Dữ liệu thị trường liên quan
Số liệu từ cơ sở dữ liệu TitanLabs, cập nhật phiên 30/10/2026; bấm vào mã để xem hồ sơ đầy đủ (định giá, dòng tiền, kỹ thuật).
| Mã | Giá | Phiên | P/E | Khối ngoại ròng 5 phiên |
|---|---|---|---|---|
| PNJ | 15.500đ | -3,43% | 2,4 | +22,9 tỷ |