Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã quyết định giữ nguyên biên độ lãi suất ở mức 3,75–4% sau cuộc họp ngày 28/10, nhưng vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất vào tháng 12. Diễn biến này khiến bài toán điều hành kinh tế của Việt Nam từ nay đến cuối năm phải đối mặt với áp lực duy trì ổn định tỷ giá song song với mục tiêu giảm chi phí vốn cho sản xuất.
Theo chuyên gia PGS.TS. Nguyễn Văn Phương (Đại học Kinh tế, ĐHQGHN), môi trường tiền tệ quốc tế vẫn chưa thực sự thuận lợi hơn đối với thị trường trong nước.
Fed tác động thế nào tới thị trường Việt Nam?
Theo khảo sát của Reuters trước cuộc họp, có 94/100 chuyên gia dự báo đúng việc Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 10, đồng thời toàn bộ người được hỏi kỳ vọng cơ quan này sẽ tăng lãi suất vào tháng 12.
- Áp lực tỷ giá: Đây là rủi ro đáng chú ý nhất khi kỳ vọng đồng USD mạnh lên trùng với mùa cao điểm thanh toán ngoại tệ cuối năm. Doanh nghiệp nhập khẩu có tâm lý gom mua USD sớm, trong khi nhóm xuất khẩu trì hoãn bán ra, gây áp lực cung - cầu cục bộ.
- Dòng vốn đầu tư: Lợi suất tài sản USD duy trì ở mức cao làm gia tăng đòi hỏi về tỷ suất sinh lời với các khoản đầu tư tại Việt Nam. Dòng vốn đầu tư gián tiếp (cổ phiếu, trái phiếu) sẽ phản ứng nhanh và nhạy cảm hơn so với dòng vốn FDI dài hạn.
- Chi phí vay nợ quốc tế: Các ngân hàng và doanh nghiệp có nghĩa vụ nợ ngoại tệ sẽ chịu thêm gánh nặng về chi phí phát hành mới, tái cấp vốn và phòng vệ rủi ro tỷ giá đối với các khoản vay lãi suất thả nổi.
Tác động tới nhà đầu tư
Quyết định từ Fed thu hẹp đáng kể dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ trong nước, đòi hỏi nhà đầu tư cần thận trọng:
- Hạn chế dư địa giảm lãi suất VND: Việc hạ lãi suất quá nhanh trong bối cảnh chênh lệch lãi suất USD-VND lớn có thể kích hoạt áp lực mất giá đồng nội tệ.
- Nhóm chịu rủi ro: Các doanh nghiệp có tỷ lệ vay nợ lớn bằng đồng USD hoặc phụ thuộc vào nguyên liệu nhập khẩu sẽ chịu áp lực chi phí tài chính gia tăng.
- Điều cần theo dõi: Nhà đầu tư cần chú ý diễn biến chỉ số USD Index, lượng dự trữ ngoại hối, số liệu kiều hối và động thái can thiệp thị trường của Ngân hàng Nhà nước trong kỳ họp tháng 12 của Fed.