Trước lập trường thắt chặt chính sách tiền tệ cứng rắn từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), áp lực lên tỷ giá USD/VNĐ và mặt bằng lãi suất trong nước được dự báo sẽ tiếp tục kéo dài. Ngân hàng UOB vừa đưa ra các dự phóng quan trọng về lộ trình tỷ giá cũng như thanh khoản hệ thống ngân hàng Việt Nam trong thời gian tới.
Dự báo biến động tỷ giá và lãi suất
Theo báo cáo từ Ngân hàng UOB, tỷ giá USD/VNĐ dự kiến sẽ duy trì ở mức cao, đạt khoảng 26.200 trong quý IV/2026, sau đó hạ nhiệt dần về 26.100 trong quý I/2027, 26.000 ở quý II/2027 và 25.900 vào quý III/2027.
Về điều hành vĩ mô, lãi suất tái cấp vốn của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) hiện ở mức 4,5%, trong khi lạm phát bình quân 7 tháng tiệm cận mức trần 4,4%. Mặt bằng lãi suất huy động kỳ hạn từ 6-12 tháng đã tăng lên vùng 6,5 - 7,8%. Dù NHNN đã tích cực điều tiết thanh khoản qua thị trường mở (OMO) và nới lỏng cách tính tỷ lệ LDR, áp lực thanh khoản vẫn còn hiện hữu khiến lãi suất liên ngân hàng nhiều thời điểm biến động mạnh.
Tác động & Nhận định thị trường
Diễn biến thắt chặt toàn cầu và rủi ro tỷ giá mang lại nhiều thách thức lớn cho thị trường tài chính trong nước:
- Áp lực dòng vốn ngoại: Chênh lệch lãi suất và sức mạnh đồng USD có thể thúc đẩy đà bán ròng của khối ngoại trên thị trường chứng khoán.
- Biên lợi nhuận doanh nghiệp thu hẹp: Các doanh nghiệp có dư nợ vay lớn bằng đồng USD hoặc phụ thuộc vào nguyên vật liệu nhập khẩu sẽ chịu chi phí tài chính gia tăng.
- Hạn chế dư địa chính sách: NHNN đứng trước thế khó giữa việc duy trì lãi suất thấp hỗ trợ tăng trưởng và việc bảo vệ giá trị đồng nội tệ trước áp lực lạm phát chi phí đẩy.