Ngân hàng UOB vừa đưa ra các dự báo thận trọng về tỷ giá USD/VNĐ trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt. Cùng với đó, các biến số vĩ mô như giá dầu và thanh khoản hệ thống ngân hàng đang tạo ra áp lực kép đối với điều hành chính sách tiền tệ tại Việt Nam.
Kịch bản tỷ giá và sức ép thanh khoản
Theo ông Suan Teck Kin, Giám đốc khối Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu của UOB, tỷ giá USD/VNĐ được dự báo sẽ đạt mức 26.200 trong quý IV/2026, trước khi hạ nhiệt dần về 26.100 trong quý I/2027 và 25.900 vào quý III/2027.
Các yếu tố chính định hình bối cảnh vĩ mô gồm
- Áp lực lạm phát: Bình quân lạm phát ghi nhận ở mức 4,4%, tiến sát trần mục tiêu 4,5% của Ngân hàng Nhà nước.
- Mặt bằng lãi suất: Lãi suất huy động kỳ hạn 6–12 tháng đã nhích lên vùng 6,5% - 7,8%.
- Biến động hàng hóa: Giá dầu thế giới tiếp tục là rủi ro lớn nhất đối với chi phí nhập khẩu và lạm phát chi phí đẩy.
Tác động & Nhận định
Thanh khoản hệ thống ngân hàng vẫn đối mặt với căng thẳng cục bộ, khiến lãi suất liên ngân hàng có nhiều thời điểm tăng đột biến dù NHNN đã tích cực điều tiết qua thị trường mở (OMO).
Đối với thị trường tài chính, rủi ro tỷ giá neo cao và mặt bằng lãi suất gia tăng sẽ làm hạn chế dư địa nới lỏng tiền tệ. Nhà đầu tư cần cẩn trọng với các nhóm ngành có nợ vay bằng ngoại tệ lớn hoặc phụ thuộc nhiều vào nguyên vật liệu nhập khẩu.