Dragon Capital vừa công bố báo cáo triển vọng kinh tế và thị trường chứng khoán Việt Nam, đưa ra nhận định tích cực về xu hướng lãi suất và định giá thị trường. Quỹ này cho rằng mặt bằng lãi suất đã tạo đỉnh và dự kiến sẽ hạ nhiệt, loại bỏ rào cản lớn nhất đối với hệ số định giá của thị trường cổ phiếu. Đồng thời, định giá P/E dự phóng năm 2026 của thị trường đang ở mức 11,7 lần, nhiều ngành thậm chí thấp hơn, tương đương các đợt sụt giảm mạnh vào các năm 2020, 2022 và 2025.
Diễn biến chi tiết
Kinh tế Việt Nam đã kết thúc 6 tháng đầu năm 2026 với sự vững vàng, thích nghi tốt với các cú sốc từ bên ngoài như giá dầu tăng cao, chính sách thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và áp lực bán ròng từ khối ngoại. Trong bối cảnh này, chỉ số VN-Index vẫn liên tục chinh phục các đỉnh mới. Dragon Capital dự báo tăng trưởng GDP cả năm 2026 sẽ đạt 9,3%, với tốc độ nửa cuối năm khoảng 10,5% nhờ đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) và chi tiêu vốn đầu tư công tăng tốc.
Quỹ cũng kỳ vọng giá dầu Brent giảm về khoảng 80 USD/thùng, cùng với việc gia hạn giảm thuế nhiên liệu đến tháng 9 và thặng dư ngân sách 16 tỷ USD trong nửa đầu năm 2026 sẽ giúp kiểm soát lạm phát. Đầu tư công được xem là động lực quan trọng nhất trong nửa cuối năm, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Một điểm nhấn khác là sự kiện FTSE Russell xác nhận nâng hạng Việt Nam lên Thị trường Mới nổi Thứ cấp, có hiệu lực từ 21/09, dự kiến thu hút khoảng 1,5 - 2 tỷ USD dòng vốn thụ động. Dù khối ngoại bán ròng khoảng 3 tỷ USD trong nửa đầu năm, nhà đầu tư trong nước đã hấp thụ vượt mức vốn rút ròng này.
Tác động & Nhận định
Nhận định của Dragon Capital mang đến cái nhìn lạc quan cho các nhà đầu tư về thị trường chứng khoán Việt Nam:
- Lãi suất hạ nhiệt: Giúp giảm chi phí vay vốn cho doanh nghiệp và tăng sức hấp dẫn của kênh cổ phiếu so với các kênh đầu tư có thu nhập cố định.
- Định giá hấp dẫn: Mức P/E thấp tương đương các giai đoạn thị trường tạo đáy lịch sử cho thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể trong dài hạn.
- Động lực tăng trưởng mạnh mẽ: FDI và giải ngân đầu tư công sẽ là trụ cột thúc đẩy kinh tế, hỗ trợ lợi nhuận doanh nghiệp.
- Nâng hạng thị trường: Thu hút dòng vốn ngoại thụ động lớn, nâng cao vị thế và thanh khoản của thị trường Việt Nam.