Chi phí hoạt động gia tăng và điều kiện huy động vốn thắt chặt đang khiến triển vọng tín nhiệm giữa các nhóm doanh nghiệp Việt Nam phân hóa rõ rệt vào tháng 10/2026. Báo cáo từ VIS Rating chỉ ra rằng dòng tiền ổn định và khả năng thu tiền thực tế đang là yếu tố sống còn quyết định năng lực trả nợ.
Ngành nào có triển vọng tín nhiệm cải thiện?
Theo đánh giá của VIS Rating, ba lĩnh vực có triển vọng tín nhiệm cải thiện bao gồm dịch vụ dầu khí, vận hành hạ tầng và du lịch, nghỉ dưỡng. Sự phục hồi này gắn liền với lực đẩy từ giải ngân vốn đầu tư công.
- Giải ngân đầu tư công trong 7 tháng đầu năm 2026 đạt 16,3 tỷ USD, tăng 20% so với cùng kỳ năm trước, trực tiếp hỗ trợ các nhà thầu xây dựng quy mô lớn và doanh nghiệp hạ tầng.
- Mức độ hưởng lợi có sự phân hóa: các nhà thầu lớn ghi nhận doanh thu tăng trưởng vượt trội so với các đơn vị nhỏ.
- VIS Rating lưu ý tăng doanh thu là chưa đủ; doanh nghiệp buộc phải chuyển hóa được doanh thu thành dòng tiền thu về thực tế để đảm bảo nghĩa vụ tài chính.
Ở nhóm duy trì triển vọng ổn định, các ngành được ghi nhận gồm ngân hàng, chứng khoán, phát triển khu công nghiệp, bán lẻ hiện đại và hàng tiêu dùng nhanh. Trong đó, khối ngân hàng thương mại nhà nước và ngân hàng quy mô lớn sở hữu nền tảng tiền gửi vững chắc, kiểm soát rủi ro thanh khoản tốt hơn trước áp lực chi phí vốn.
Tác động tới nhà đầu tư
Nhà đầu tư cần theo dõi sát các tiêu chí về dòng tiền và áp lực tài chính thay vì chỉ nhìn vào tăng trưởng doanh thu kế toán:
- Nhóm hưởng lợi: Cổ phiếu ngành dầu khí, hạ tầng hưởng lợi từ đầu tư công, tuy nhiên cần lọc doanh nghiệp có dòng tiền kinh doanh dương và tiến độ thu tiền thực tế tốt.
- Nhóm chịu sức ép: Doanh nghiệp bất động sản nhà ở và một số ngành xuất khẩu đối mặt rủi ro thanh khoản và áp lực chi phí vốn gia tăng.
- Chiến lược phòng thủ: Ưu tiên cổ phiếu ngân hàng lớn có bộ đệm vốn tốt và doanh nghiệp tiêu dùng quy mô lớn với dòng tiền đều đặn.