Thị trường chứng khoán Việt Nam khởi đầu tháng 4/2026 với áp lực lớn từ căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông, thúc đẩy nhà đầu tư bán cổ phiếu để chuyển sang các tài sản an toàn hơn. Mặc dù đối mặt với nhiều rủi ro, Chứng khoán SHS nhận định định giá P/E của VN-Index ở mức 13,8 lần và P/E Forward 12,2 lần là tương đối hợp lý khi xét đến tiềm năng tăng trưởng dài hạn của nền kinh tế Việt Nam.
Diễn biến chi tiết
Thị trường chứng khoán toàn cầu và Việt Nam đã chịu tác động tiêu cực từ diễn biến căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông, đặc biệt là các cuộc tấn công giữa Mỹ, Israel và Iran. Tình trạng bất định này đã dẫn đến lo ngại về sự đứt gãy chuỗi cung ứng năng lượng, gây áp lực lên tâm lý nhà đầu tư và thúc đẩy hoạt động bán tháo. Nhiều nhà đầu tư cũng e ngại về một chu kỳ suy thoái toàn cầu có thể lặp lại sau 4 năm, tương tự bối cảnh năm 2018 và chiến tranh Nga – Ukraine năm 2022. Ngoài ra, các yếu tố trong nước như giảm tăng trưởng tín dụng, lãi suất huy động và cho vay tăng cũng góp phần tạo áp lực.
SHS cũng chỉ ra các rủi ro khác bao gồm thu hẹp dòng chảy thương mại, đứt gãy chuỗi cung ứng, tỷ lệ dư nợ vay ký quỹ ở mức cao cùng với lãi suất ký quỹ tăng, và nguy cơ khủng hoảng năng lượng, lạm phát tăng ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế.
Tác động & Nhận định
- Điểm tích cực: Nền kinh tế Việt Nam vẫn được đánh giá có sức chống chịu tốt, với dư địa để điều hành chính sách tài khóa nhằm hỗ trợ tăng trưởng. Sau giai đoạn giảm mạnh, quy mô vốn hóa thị trường được cho là đã về mức định giá hợp lý khi xem xét tiềm năng tăng trưởng dài hạn của GDP Việt Nam.
- Đối với nhà đầu tư: Mức định giá hiện tại có thể tạo cơ hội cho nhà đầu tư dài hạn. Tuy nhiên, rủi ro địa chính trị và các yếu tố vĩ mô tiêu cực vẫn cần được theo dõi sát sao. Việc phân bổ danh mục vào các ngành ít nhạy cảm với biến động vĩ mô hoặc có khả năng hưởng lợi từ chính sách hỗ trợ trong nước có thể là chiến lược phù hợp.
Thị trường đang ở giai đoạn cần sự cân nhắc giữa các rủi ro ngắn hạn và tiềm năng dài hạn, đặc biệt khi định giá đã về mức hấp dẫn hơn so với trước.