Thị trường
Trung tính
#VHM#VRE#VIC#VPL#HPG#GVR

Định giá thị trường hấp dẫn nhưng không phải cổ phiếu nào cũng rẻ

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang có định giá hấp dẫn với P/E toàn thị trường 13,4 lần, thấp hơn trung bình dài hạn, nhưng sự phân hóa định giá giữa các cổ phiếu là rất lớn.

Nguồn: vneconomy.vn
2 lượt xem

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang ở trạng thái đặc biệt khi lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết tiếp tục cải thiện mạnh mẽ, trong khi định giá toàn thị trường đã lùi về vùng thấp so với lịch sử. Điều này tạo ra nhiều cơ hội đầu tư, đặc biệt ở các doanh nghiệp có tăng trưởng lợi nhuận tốt nhưng vẫn có P/E hấp dẫn.

Diễn biến chi tiết

Theo báo cáo chiến lược tháng 8/2026 của Chứng khoán Mirae Asset, lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp niêm yết trong 6 tháng đầu năm tăng 47,5% so với cùng kỳ, với quý 1 tăng 50% và quý 2 tăng 46%. Mức tăng trưởng ấn tượng này đã kéo P/E của toàn thị trường xuống 13,4 lần, thấp hơn mức P/E trung bình dài hạn trừ một độ lệch chuẩn là 14 lần. Vùng định giá này được đánh giá là hấp dẫn, từng thu hút dòng tiền đầu tư dài hạn vào các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt trong giai đoạn từ năm 2025.

Tại thời điểm ngày 7/8/2026, VN-Index có vốn hóa 8,36 triệu tỷ đồng, P/E 13,4 lần, P/B 2 lần và ROE 16,2%. Đáng chú ý, VN30 với vốn hóa 6,4 triệu tỷ đồng, có P/E chỉ 11,2 lần, P/B 2 lần và ROE 18,2%. Điều này cho thấy nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn đang được định giá thấp hơn đáng kể so với toàn thị trường, trong khi hiệu quả sinh lời trên vốn chủ sở hữu lại cao hơn. Chỉ số VN100 cũng phản ánh xu hướng tương tự với P/E 11,1 lần và P/B 1,6 lần, thấp hơn so với VN-Index.

Tuy nhiên, sự phân hóa định giá giữa các cổ phiếu là rất lớn. Trong nhóm bất động sản, các mã như VHM có P/E 7,5 lần và VRE có P/E 7,8 lần, trong khi VIC có P/E lên tới 73,1 lần và VPL là 56,2 lần. Ở ngành nguyên vật liệu, HPG có P/E 8 lần, còn GVR là 18,7 lần. Điều này nhấn mạnh rằng mức định giá trung bình thấp của thị trường không đồng nghĩa với việc mọi cổ phiếu đều rẻ.

Tác động & Nhận định

  • Thị trường đang trong giai đoạn có nền tảng lợi nhuận doanh nghiệp tốt và định giá hấp dẫn, tạo cơ hội cho nhà đầu tư dài hạn.
  • Nhà đầu tư cần thận trọng và lựa chọn kỹ lưỡng, tập trung vào các doanh nghiệp có tăng trưởng lợi nhuận bền vững và định giá P/E/P/B còn ở mức hợp lý, thay vì đánh đồng rằng tất cả cổ phiếu đều rẻ.
  • Sự chênh lệch định giá lớn giữa các cổ phiếu cho thấy cần phân tích kỹ cơ bản và triển vọng từng doanh nghiệp cụ thể.
  • Các nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn và các cổ phiếu trong VN100 có thể là tâm điểm chú ý nhờ định giá thấp hơn và hiệu quả sinh lời cao hơn so với mặt bằng chung.

Góc nhìn bổ sung

Phân tích từ TitanLabs AI

Phần này là nhận định do AI tổng hợp, tách biệt với nội dung và nguồn tin ở trên.

Luận điểm chính

Bài viết cung cấp một cái nhìn sâu sắc về định giá thị trường chứng khoán Việt Nam, nêu bật sự hấp dẫn về P/E tổng thể nhưng đồng thời chỉ ra sự phân hóa mạnh mẽ ở cấp độ cổ phiếu. Điểm đáng chú ý là sự tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ của các doanh nghiệp niêm yết đã kéo P/E thị trường xuống dưới mức trung bình lịch sử, tạo ra một bối cảnh đầu tư tích cực. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần hết sức cẩn trọng với các cổ phiếu có định giá quá cao, dù thị trường chung có vẻ rẻ. Việc lựa chọn cổ phiếu cụ thể dựa trên nền tảng cơ bản và triển vọng tăng trưởng là yếu tố then chốt.