Sau nhịp điều chỉnh gần đây, định giá chứng khoán Việt Nam đã giảm đáng kể so với các giai đoạn trước. Tuy nhiên, giới chuyên gia lưu ý rằng định giá thấp không đảm bảo đà hồi phục ngay lập tức, nhất là trong bối cảnh mặt bằng lãi suất vẫn neo cao.
Định giá và câu chuyện bù đắp rủi ro
Theo ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích Agriseco, việc so sánh chỉ số P/E của Việt Nam thấp hơn thị trường Mỹ hay khu vực để kết luận là "rẻ" là chưa hoàn toàn chuẩn xác. Mặt bằng định giá còn phản ánh mức bù rủi ro của nhà đầu tư.
Trước đây, thị trường Việt Nam giao dịch quanh mức P/E 15 - 16 lần, trong khi thị trường Mỹ khoảng 19 - 20 lần. Mức chiết khấu này đến từ vị thế thị trường cận biên vốn chịu nhiều biến động, kém ổn định và thanh khoản chọn lọc hơn so với các thị trường phát triển.
Cơ hội tái định giá từ nâng hạng
Kỳ vọng nâng hạng từ cận biên lên mới nổi mở ra cơ hội lớn giúp thị trường được tái định giá:
- Thu hút dòng vốn: Mức độ minh bạch và khả năng tiếp cận dòng vốn ngoại cải thiện sẽ giúp thu hẹp chiết khấu định giá.
- Lưu ý thận trọng: Dù triển vọng dài hạn sáng sủa, áp lực từ lãi suất duy trì ở vùng cao có thể khiến mức định giá "rẻ vẫn có thể rẻ hơn" trước khi đón dòng tiền mới.