Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến một làn sóng tăng vốn mạnh mẽ từ các công ty chứng khoán (CTCK) trong năm 2026, với quy mô ước đạt 100.000 tỷ đồng. Động thái này diễn ra trong bối cảnh các CTCK đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận cao, được hỗ trợ bởi kỳ vọng vào thanh khoản thị trường cải thiện và sự mở rộng sản phẩm.
Diễn biến chi tiết
Theo báo cáo chiến lược ngành chứng khoán năm 2026 của S&I Ratings, môi trường vĩ mô được đánh giá là tích cực cho thị trường. Năm 2026 đánh dấu khởi đầu cho kế hoạch phát triển 5 năm 2026-2030, với mục tiêu tăng trưởng GDP từ 10% trở lên. Để đạt được mục tiêu này, chính sách tài khóa mở rộng và chính sách tiền tệ hỗ trợ tăng trưởng được xác định là động lực chính. Môi trường kinh doanh thông thoáng hơn được kỳ vọng sẽ thúc đẩy lợi nhuận doanh nghiệp, hỗ trợ giá cổ phiếu và gia tăng quy mô giao dịch. Điều này tạo điều kiện thuận lợi cho các CTCK thực hiện kế hoạch tăng vốn và mở rộng hoạt động.
Tuy nhiên, S&I Ratings cũng chỉ ra các rủi ro tiềm ẩn, đặc biệt là áp lực lãi suất và tỷ giá. Chênh lệch lớn giữa huy động và tín dụng đang gây căng thẳng thanh khoản trong hệ thống ngân hàng, trong khi nhu cầu tín dụng từ cả khu vực công và tư đều tăng, có thể đẩy lãi suất tăng so với năm 2025.
Đối với các công ty chứng khoán, báo cáo nêu ba rủi ro chính liên quan đến lãi suất:
- Chi phí vốn tăng do sự phụ thuộc vào vay ngân hàng ngắn hạn và phát hành trái phiếu.
- Rủi ro định giá lại tài sản, với khả năng phát sinh lỗ chưa thực hiện từ trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu Chính phủ trong danh mục HTM nếu lãi suất tăng.
- Ảnh hưởng tiêu cực đến doanh nghiệp niêm yết và triển vọng tăng giá cổ phiếu trên diện rộng nếu lãi suất tăng mạnh.
Tác động & Nhận định
Kế hoạch tăng vốn quy mô lớn cho thấy sự tự tin của các CTCK vào triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam. Việc tăng vốn sẽ giúp các công ty:
- Nâng cao năng lực cho vay margin và cung cấp dịch vụ tài chính đa dạng hơn.
- Tăng cường khả năng cạnh tranh và mở rộng thị phần.
- Cải thiện an toàn vốn và khả năng chống chịu trước biến động thị trường.
Tuy nhiên, nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các yếu tố rủi ro vĩ mô như lãi suất và tỷ giá. Dù triển vọng chung tích cực, áp lực từ lãi suất có thể ảnh hưởng đến chi phí hoạt động của các CTCK và tác động đến lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết, từ đó ảnh hưởng đến hiệu quả đầu tư.