Ngày 28/10/2026, thị trường công nghệ chứng kiến sự phân hóa sâu sắc khi cổ phiếu Oracle tăng gần 11% và Microsoft tăng hơn 3% ngoài giờ, trong khi Alphabet sụt gần 10%. Theo Reuters, giới đầu tư bắt đầu khắt khe hơn với các kế hoạch chi tiêu hàng tỷ USD cho trí tuệ nhân tạo (AI), ưu tiên những doanh nghiệp tự chủ được dòng tiền thay vì liên tục đốt vốn.
Vì sao dòng tiền AI tạo ra phản ứng trái chiều?
Hiệu quả tài chính từ mảng AI đang quyết định trực tiếp đến diễn biến giá cổ phiếu của các tập đoàn công nghệ lớn:
- Microsoft: Ghi nhận 18,6 tỷ USD dòng tiền tự do trong quý 3, vượt gần 10 tỷ USD so với dự báo, dù đã chi 45,2 tỷ USD cho hạ tầng tính toán. Doanh thu nền tảng đám mây Azure tăng mạnh 48%.
- Oracle: Cổ phiếu bứt phá sau kế hoạch hạn chế huy động vốn ngoài và dự báo dòng tiền sẽ dương trong nửa cuối năm tài chính 2028.
- Alphabet (Google): Dòng tiền tự do âm gần 9,1 tỷ USD. Dù Google Cloud đạt doanh thu hơn 30,7 tỷ USD (tăng hơn gấp đôi), đà chi tiêu quá lớn cùng mức tăng trưởng doanh thu tìm kiếm 12% (thấp hơn kỳ vọng 14,7%) khiến nhà đầu tư lo ngại vị thế cốt lõi bị đe dọa.
Tác động tới nhà đầu tư
Cuộc đua AI bước sang giai đoạn sàng lọc gắt gao về năng lực sinh lời và quản trị vốn:
- Định giá lại nhóm Big Tech: Thị trường không còn chấp nhận việc mở rộng hạ tầng AI vô điều kiện. Doanh nghiệp không chứng minh được dòng tiền thực tế sẽ đối mặt áp lực bán tháo.
- Ảnh hưởng lan tỏa: Diễn biến của các cổ phiếu công nghệ Mỹ định hình tâm lý đối với nhóm cổ phiếu công nghệ và dịch vụ phần mềm trên toàn cầu.
- Rủi ro cạnh tranh: Mảng tìm kiếm truyền thống đối diện nguy cơ bị chia sẻ thị phần bởi các mô hình chatbot, buộc các công ty như Alphabet phải duy trì mức đầu tư khổng lồ nhằm bảo vệ vị thế.