Trong bối cảnh lãi suất có xu hướng gia tăng, các chuyên gia từ Công ty Chứng khoán MBS nhận định nhóm doanh nghiệp có dòng tiền mạnh mẽ và khả năng chi trả cổ tức tiền mặt ổn định sẽ trở nên hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư. Ngược lại, những doanh nghiệp không chia cổ tức hoặc có kỳ vọng lợi nhuận xa trong tương lai sẽ bị định giá chiết khấu mạnh theo mô hình Discounted Cash Flow (DCF).
Diễn biến chi tiết
MBS đã xây dựng chiến lược đầu tư tập trung vào các doanh nghiệp đáp ứng đồng thời hai tiêu chí quan trọng. Thứ nhất, doanh nghiệp phải có khả năng chi trả cổ tức với tỷ suất hợp lý trong giai đoạn 2026-2027, dựa trên lịch sử trả cổ tức ổn định trong 2-3 năm gần đây. Thứ hai, song song với việc chi trả cổ tức, doanh nghiệp vẫn phải đảm bảo tiềm năng tăng trưởng dài hạn thông qua việc duy trì tỷ lệ lợi nhuận giữ lại và chỉ số ROE ổn định qua các năm.
Một trong những doanh nghiệp được MBS dự báo cụ thể là CTCP Nhiệt điện Quảng Ninh (QTP). Mặc dù lợi nhuận năm 2026 của QTP được dự báo giảm so với nền cao kỷ lục của năm 2025 (do ghi nhận các khoản doanh thu tỷ giá bất thường trong quý 4/2025), nếu loại bỏ yếu tố này, lợi nhuận ước tính của QTP vẫn tăng khoảng 60% so với cùng kỳ. MBS cũng chỉ ra xu hướng huy động thuận lợi cho QTP trong năm 2026 nhờ ba yếu tố chính: (1) huy động thủy điện dự kiến giảm do xác suất pha El Nino trở lại từ nửa cuối năm; (2) huy động điện khí gặp khó khăn trong bối cảnh rủi ro nguồn cung và giá khí tăng cao; và (3) giá thị trường.
Tác động & Nhận định
Chiến lược này của MBS đưa ra một định hướng quan trọng cho nhà đầu tư trong giai đoạn biến động của lãi suất. Thay vì chạy theo các cổ phiếu tăng trưởng nóng với rủi ro cao, việc tập trung vào các doanh nghiệp có dòng tiền bền vững và chính sách cổ tức rõ ràng sẽ giúp giảm thiểu rủi ro và đảm bảo nguồn thu nhập đều đặn. Đồng thời, việc lựa chọn các doanh nghiệp vẫn duy trì được tiềm năng tăng trưởng dài hạn sẽ giúp nhà đầu tư hưởng lợi từ sự phát triển của doanh nghiệp trong tương lai, cân bằng giữa thu nhập và tăng trưởng vốn.
- Ổn định dòng tiền: Các doanh nghiệp trả cổ tức tiền mặt đều đặn thường có dòng tiền hoạt động mạnh và ổn định.
- Giảm thiểu rủi ro lãi suất: Ít nhạy cảm hơn với sự tăng giảm của lãi suất so với các doanh nghiệp phụ thuộc vào tăng trưởng vốn lớn.
- Kết hợp hài hòa: Chiến lược cân bằng giữa thu nhập từ cổ tức và tiềm năng tăng trưởng dài hạn là chìa khóa cho một danh mục đầu tư bền vững.